中信期货-黑色建材（钢材）专题报告：合理看待化债对黑色的影响-241216

- 2024年前三个季度的“化债”政策导致地方政府财政支出缓慢，影响了建材供需。

- 9月底宏观政策转向后，地方政府财力改善，钢材需求回暖主要源于资金到位好转。

- 预计2025年地方新增专项债发行速度将加快，但需警惕二季度偿债高峰带来的需求风险。