重庆啤酒：东方证券-重庆啤酒-600132-收入符合预期，成本短期承压-240817

投资标的：重庆啤酒 推荐理由：公司销量和吨价双增，南区引领收入增长，高端化战略下产品结构持续升级。

公司加快大城市2.0落地，精准投资，扩大分销和产品组合，维持买入评级。

- 重庆啤酒2024年上半年营业收入88.6亿元，归母净利润9.0亿元，销量和吨价双增，南区引领收入增长。

- 成本压力短期影响盈利能力，销售费用率上升，净利率有所下降。

- 公司加速高端化布局和市场拓展，目标价为64.90元，维持买入评级，风险包括消费升级不及预期和原材料成本上涨。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年营业收入：88.6亿元（同比增长4.2%）。

- 归母净利润：9.0亿元（同比增长4.19%）。

- 2024年第二季度营业收入：45.7亿元（同比增长1.5%），归母净利润：4.5亿元（同比下降6.0%）。

2. **销量与价格**： - 上半年啤酒销量同比增长3.3%，达到178.38万吨。

- 吨价同比提升0.3%，为4834元/吨。

3. **产品结构**： - 高档啤酒收入：52.6亿元（同比增长2.8%）。

- 主流啤酒收入：31.7亿元（同比增长4.4%）。

- 经济型啤酒收入：1.9亿元（同比增长11.5%）。

4. **区域表现**： - 西北区收入：25.5亿元（同比增长1.5%）。

- 中区收入：35.6亿元（同比增长2.9%）。

- 南区收入：25.2亿元（同比增长6.8%）。

5. **经销商情况**： - 经销商数量：2988家，同比增加23家，环比增加19家。

6. **费用率**： - 上半年毛利率：49.2%（同比增加0.7个百分点）。

- 销售费用率：15.2%（同比增加0.7个百分点）。

- 管理费用率：3.0%（同比持平）。

7. **净利率**： - 上半年净利率：20.3%（同比下降0.2个百分点）。

- 第二季度净利率：19.7%（同比下降1.8个百分点）。

8. **市场策略**： - 加强高端化布局，精准拓展市场。

- 投资乌苏品牌，强化媒体投放与内容营销。

- 加快大城市2.0落地，扩大分销和产品组合。

9. **盈利预测**： - 2024-2026年每股收益预测分别为：2.95元、3.29元、3.60元。

- 调整后的目标价为64.90元，维持买入评级。

10. **风险提示**： - 消费升级不及预期。

- 原材料成本大幅上涨。

- 行业竞争加剧。

这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的运营状况和未来发展潜力。