哈尔滨电气：国元国际-哈尔滨电气-1133.HK-国有能源之重器，电力需求促能源装备提质增量-240613

投资标的：哈尔滨电气（1133.HK） 推荐理由：作为中国最大的能源装备制造国有企业之一，公司主要产品包括煤电、水电、核电等主机设备，以及清洁能源设备和船舶动力装备，未来有望受益于火电装机量增长和灵活性改造需求增加，预计公司未来三年归母净利润有望稳步增长，给予“买入”评级。

1. 哈尔滨电气是中国最大的发电设备制造商之一，主要产品包括煤电、水电、核电、气电主机设备等，公司在煤电和新能源装机方面有稳定增长。

2. 中国火电装机量预计将持续增长，公司作为煤电设备的主提供商有望受益于相关需求增长。

3. 预测公司未来三年归母净利润将保持稳定增长，给予公司“买入”评级，目标股价为3.20港元，预计股价上升空间为24.0%。

1. 哈尔滨电气是中国规模最大的发电设备制造商之一，主要产品包括煤电、水电、核电、气电主机设备、清洁能源设备及船舶动力装备等工业产品。

2. 公司煤电主设备占全国装机容量的1/3，大水电产品占国内总装机容量1/2以上，核电主机设备占国产装机总量的1/3。

3. 2023年中国火电装机占比为47.6%，风电和太阳能合计装机容量占比为36%。

4. 预计2024年火电装机容量将达到14.5亿千瓦，同比增长4.3%。

5. 公司煤电新增订单139.7亿元，同比增长101.6%，煤电业务营收有望提升。

6. 预测公司2024-2026年归母净利润分别为9.5、13.9、16.8亿元，对应增长64.9%、46.2%、21.3%。