农林牧渔行业：中航证券-农林牧渔行业周观点：两个因素支撑猪价远期预期，关注生猪板块-250705

- 生猪产能调控与环保政策加码将支撑远期猪价预期，关注生猪板块的配置机会。

- 优质养殖企业如牧原股份和温氏股份在行业周期中具备较好盈利能力，值得关注。

- 动保行业和饲料行业有望随着养殖经营改善而复苏，建议关注相关优质企业。

本期投资报告主要分析了农林牧渔行业的现状及未来预期，特别关注生猪板块。

报告指出，近期猪价上涨的原因主要有两个：一是生猪产能调控的推进，预计全国能繁母猪存栏量将减少100万头；二是环保政策的加码，导致落后产能加速出清。

这些因素将支撑远期猪价预期。

生猪板块的核心标的包括优秀规模养殖集团如牧原股份、温氏股份，以及具有成长潜力的神农集团、巨星农牧和华统股份。

生猪行业的整体估值处于历史低位，具备较好的配置价值。

随着养殖周期的恢复，动保行业也有望复苏，建议关注中牧股份、生物股份等头部企业。

在种植产业方面，全球粮食供需受到地缘政治影响，需关注小麦、水稻、玉米和大豆的供需变化。

种业振兴政策持续推进，生物育种企业如隆平高科和大北农将受益。

宠物产业方面，国产宠物食品企业的增长潜力被看好，建议关注乖宝宠物、中宠股份和佩蒂股份等。

整体来看，行业面临消费复苏不及预期、政策变化和技术迭代等风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 生猪板块： - 推荐标的：牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧、华统股份 - 推荐理由：生猪产能调控和环保政策加码，行业落后产能出清加速，支撑远期猪价预期，生猪板块具备较好配置价值，优质养殖企业的股东回报提升。

2. 动保行业： - 推荐标的：中牧股份、生物股份、普莱柯、金河生物 - 推荐理由：养殖经营改善将推动动保行业复苏，行业竞争优化，市场空间潜力大，特别是在宠物兽药领域和非洲猪瘟疫苗研发方面。

3. 饲料行业： - 推荐标的：海大集团、天马科技 - 推荐理由：上游原料成本压力缓和，下游养殖周期复苏将带动饲用需求，饲料产业的综合服务和养殖延伸趋势将增添新看点。

4. 种植产业： - 推荐标的：隆平高科、大北农、登海种业 - 推荐理由：种业振兴政策持续推进，生物育种商业化落地，行业扩容和格局重塑将为优势企业带来发展机遇。

5. 宠物产业： - 推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 - 推荐理由：宠物消费大趋势不改，国产宠物食品企业品牌战略推进，头部化趋势明显，竞争格局有望不断演绎。