奥来德：天风证券-奥来德-688378-材料实现单季度扭亏，中标京东方8.6代线设备订单-250619

投资标的：奥来德（688378） 推荐理由：公司材料业务持续增长，2024年实现营业收入3.63亿元，扭亏为盈。

成功中标京东方8.6代线设备订单，预计未来业绩增长可期，盈利预测上调，维持“买入”评级。

- 奥来德2024年实现营业收入5.33亿元，归母净利润0.90亿元，材料业务连续五年增长，2025年一季度材料收入创历史新高。

- 公司成功中标京东方8.6代线设备订单，预计将为未来业绩带来积极影响，2025-2027年归母净利润预期调整为1.63/3.43/5.65亿元。

- 风险包括设备收入确认周期延后、材料验证周期不及预期及6代线设备建设接近尾声导致的收入下滑。

奥来德在2024年实现营业收入5.33亿元，同比增长3.0%，归母净利润为0.90亿元，同比下降26.0%。

第四季度营业收入为0.69亿元，同比下降32.8%，环比下降43.3%，归母净利润为-0.11亿元，毛利率为51.24%。

2025年一季度，公司实现营业收入1.53亿元，同比下降40.7%，环比增长121.8%，归母净利润为0.25亿元，同比下降73.2%，但环比实现扭亏，毛利率为47.16%。

材料业务在2024年度实现营业收入3.63亿元，同比增长14.31%，并且连续五年保持稳健增长。

2025年一季度材料业务销售收入为1.36亿元，同比增长5.33%，创一季度历史新高。

公司在新产品的研发和市场推广方面稳步推进，预计2025年新产品将逐步实现市场放量，推动公司业绩增长。

设备业务在2024年度收入为1.69亿元，主要来自厦门天马二期和重庆京东方三期项目的验收，以及中标绵阳京东方和武汉天马的设备改造项目。

2025年一季度设备销售收入为1,692.74万元，同比下降86.88%，主要由于行业技术迭代升级导致市场压力。

然而，公司成功中标京东方8.6代蒸发源设备订单，金额为6.55亿元，预计将对2025和2026年度业绩产生积极影响。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为1.63亿元、3.43亿元和5.65亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括设备收入确认周期延后、材料验证周期不及预期，以及6代线设备建设接近尾声带来的收入下滑风险。