东吴证券-宏观点评：7天逆回购和LPR利率双降背后的深意？ -240722

1. 央行通过7天逆回购和LPR利率双降，强化逆周期调节，呵护实体经济。

2. 7天逆回购利率政策属性正在强化，MLF对LPR利率的参考作用有所减弱。

3. 外部压力缓解，内部净息差压力有所缓解，政策端稳经济诉求较高，地产端压力仍大。

央行逆周期货币政策接连发力，呵护经济增长，完善新一轮货币政策框架。

7天逆回购和LPR利率双降，体现了央行对新一轮货币政策框架的构图，强化了7天逆回购利率政策属性，减弱了MLF利率对LPR利率的参考作用。

利率下调缓解了内外部约束压力，有助于稳定经济增长，尤其对地产销售和企业投资有刺激作用。

政策"组合拳"可进一步期待，财政、货币政策将统筹发力，促进实体经济增长。

风险提示包括政策出台节奏及项目落地放缓导致经济复苏偏慢，以及海外经济体衰退导致国内出口萎缩。