民生证券-城投随笔系列：2.5%以上，城投债有哪些？-241102

- 截至2024年11月1日，全国存量城投债规模为183711亿元，其中估值2.5%以上的占43%，约78394亿元。

- 各省份中，山东、四川、陕西、河北等地的2.5%以上城投债占比较高，而江苏、浙江、广东、安徽、福建等地的占比相对较低。

- 具体来看，山东、四川的存量集中在主要城市，湖南、湖北的存量也较为充沛，重庆、天津、云南等地的高占比债券集中在市本级和部分区县。

### 债券标的 1. **江苏省** - 南京、盐城、泰州、无锡等地市的城投债，存量均在1100亿元以上。

- 公募债中，3年内2.5%以上的债券存量丰富，超2100亿元。

2. **浙江省** - 湖州存量近1700亿元，杭州、绍兴、宁波、嘉兴均有700亿元以上的存量。

3. **山东省** - 青岛存量超2400亿元，潍坊、济宁等地市也有较大存量。

4. **四川省** - 高度集中于成都市，存量在2400亿元以上。

5. **湖北省** - 武汉、黄石、常德及省级平台均有600亿元以上的存量。

6. **湖南省** - 株洲、长沙、常德均有500亿元以上的存量。

7. **重庆市** - 市本级超600亿元，区县中长寿区、合川区、綦江区、大足区、沙坪坝区均有300亿元以上的存量。

8. **云南省** - 存量较高，3年内公募债在1300亿元左右。

9. **天津市** - 高度集中于市本级及滨海新区。

### 操作建议 1. **关注高存量地区的公募债**：建议投资者关注江苏、山东、四川、湖北等高存量地区的城投债，尤其是公募债，因为其流动性较好且较易于交易。

2. **选择剩余期限较短的债券**：优先选择剩余期限在3年以内的债券，以降低利率风险。

3. **分散投资**：在不同省份和城市之间进行分散投资，降低区域风险。

4. **关注债券的信用评级**：投资前应关注债券的信用评级和相关的地方政府债务压力，以评估风险。

### 理由 1. **市场规模和流动性**：高存量地区的债券通常流动性较强，便于交易。

2. **利率环境**：在当前利率环境下，选择2.5%以上的城投债有可能获得更高的收益。

3. **政策支持**：城投债通常受到地方政府的支持，具有一定的安全性。

4. **风险控制**：通过选择不同地区和期限的债券，可以有效控制投资风险。

### 风险提示 - 城投口径偏差可能导致数据不准确。

- 部分数据缺失可能影响分析结果。

- 宏观经济、地方政府债务压力等因素可能对城投债的表现产生影响。