珀莱雅：长城证券-珀莱雅-603605-上半年收入、利润均大幅增长，国货龙头地位不断巩固-240903

投资标的：珀莱雅（603605） 推荐理由：公司上半年营收和净利润大幅增长，线上渠道持续高增长，产品力逐渐占领市场。

大单品策略稳健推进，品牌形象深入人心，未来有望通过渠道优化和电商大促继续提升盈利能力，维持“增持”评级。

- 珀莱雅2024年上半年营收同比增长37.90%，归母净利润增长40.48%，巩固国货龙头地位。

- 线上渠道表现强劲，护肤、彩妆、洗护类产品均实现快速增长，尤其护肤类营收41.91亿元。

- 公司持续推进大单品策略，预计未来盈利能力将提升，维持“增持”投资评级，2024-2026年EPS预测分别为3.85元、4.81元、5.85元。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年上半年营收为50.01亿元，同比增加37.90%。

- 归母净利润为7.02亿元，同比增加40.48%。

- 扣非后净利润为6.79亿元，同比增加41.78%。

- 基本每股收益为1.78元，去年同期为1.25元。

2. **毛利率和净利率**： - 2024H1毛利率为69.82%，同比下降0.69个百分点。

- 2024H1净利率为14.47%，同比下降0.09个百分点。

3. **费用情况**： - 2024H1期间费用率为51.72%，同比上升1.17个百分点。

- 销售费用率为46.78%，同比增加3.22个百分点，主要因形象宣传推广费增加。

- 管理费用同比减少7.91%。

- 财务费用因利息支出增加有所变化。

4. **产品及市场表现**： - 护肤类、彩妆类、洗护类产品分别实现营收41.91亿元、6.65亿元、1.38亿元，同比分别增长37.12%、42.84%、42.26%。

- 珀莱雅品牌在天猫平台多个品类排名前列。

- 彩妆品牌彩棠在面部彩妆品类大单品矩阵中表现突出。

5. **渠道表现**： - 线上渠道营收为46.80亿元，同比增加40.52%。

- 线下渠道营收为3.14亿元，同比增加8.85%。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年EPS分别为3.85元、4.81元、5.85元，对应PE分别为24.0X、19.2X、15.8X。

- 维持“增持”的投资评级。

7. **风险提示**： - 行业竞争风险。

- 营销投放竞争加剧风险。

- 新品牌孵化风险。

- 新品类培育风险。

这些信息为投资者提供了公司当前的财务状况、市场表现、未来预测及潜在风险，便于做出投资决策。