有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：2024Q3纽蒙特黄金总产量环比增长4.4%至51.88吨，2024年产量指引由215.55吨下调至209.95吨-241026

- 纽蒙特2024Q3黄金产量环比增长4.4%，达51.88吨，全年产量指引下调至209.95吨至241.06吨，主要受矿山扩展延迟影响。

- 铜产量为3.7万吨，同比大幅增长42.3%，销量显著提升，反映出市场需求强劲。

- 公司Q3净利润达9.22亿美元，同比增长483.5%，现金流稳健，流动性良好，预计继续推进重要扩展项目。

**纽蒙特2024Q3季报核心要点总结：** 1. **黄金产量与价格：** - 2024Q3黄金总产量为166.8万盎司（51.88吨），环比增长4.4%，同比增长29.3%。

- 黄金销量为155.1万盎司（48.24吨），环比增长1.5%，同比增长26.2%。

- 平均实现价格为2,518美元/盎司，环比上涨7.3%，同比上涨31.1%。

- 单位销售成本（CAS）为1,207美元/盎司，环比增长4.8%，同比增长18.5%。

- 综合维持成本（AISC）为1,611美元/盎司，环比增长3.1%，同比增长13.0%。

2. **铜产量与价格：** - 铜产量为3.7万吨，环比减少2.6%，同比增长42.3%。

- 铜销量为3.5万吨，环比增长6.1%，同比增长218.2%。

- 平均实现价格为4.31美元/磅，环比下跌3.6%，同比上涨17.1%。

3. **财务业绩：** - 营业收入为46.05亿美元，同比增长84.7%。

- 总销售成本为23.10亿美元，同比增长68.6%。

- 归属于股东的净利润为9.22亿美元，同比增长483.5%。

- 经营活动现金流为16.48亿美元，同比增长63.7%。

4. **流动性与资本支出：** - 现金及现金等价物为30.16亿美元，流动性良好。

- 资本支出为8.77亿美元，较上季度增加10%。

5. **主要矿山表现：** - Boddington、Tanami、Cadia、Lihir 和 Ahafo矿的产量和成本情况各有不同，整体表现稳定。

6. **开发项目展望：** - 继续推进Tanami扩建、AhafoNorth扩建、CadiaPanelCaves扩建和CerroNegro扩建项目，预计将提升未来产量。

7. **风险提示：** - 关注美联储政策、地缘政治冲突、国内消费和能源问题等风险因素。

**展望：** - 预计2024Q4黄金总产量为1800万盎司（58.47吨），全年产量指引下调至约6750万盎司（209.95吨）。

### 投资标的及推荐理由 **投资标的：纽蒙特公司（Newmont Corporation）** #### 推荐理由： 1. **产量增长**： - 2024年第三季度黄金总产量环比增长4.4%，同比增长29.3%，主要得益于Cerro Negro矿山的全面复产及其他矿山的稳定增长。

- 铜产量同比增长42.3%，显示出公司在多金属生产上的强劲表现。

2. **销售收入及利润大幅增长**： - 2024Q3营业收入为46.05亿美元，同比增长84.7%，环比增长4.6%。

- 净利润为9.22亿美元，同比增长483.5%，显示出公司在销售收入和成本控制上的优异表现。

3. **现金流稳健**： - 经营活动产生的现金流为16.48亿美元，同比增长63.7%，反映出公司良好的现金流管理。

- 截至2024年9月30日，现金及现金等价物为30.16亿美元，流动性充足。

4. **持续的资本支出和项目开发**： - 2024Q3资本支出达到8.77亿美元，主要用于Tanami、Ahafo、Boddington和Lihir等项目的扩展，显示公司对未来增长的投资信心。

- 重要开发项目如Tanami扩建、AhafoNorth扩建和Cadia Panel Caves扩建项目，预计将进一步提升未来产量。

5. **市场需求强劲**： - 黄金和铜的市场需求持续增长，推动了销售价格的上涨，2024Q3黄金平均实现价格为2,518美元/盎司，同比上涨31.1%。

6. **战略性资产出售**： - 公司计划出售非核心资产，以增强财务灵活性和资本配置效率，预计从中获得至少20亿美元的总剥离收益。

7. **风险控制**： - 公司在减少负债方面采取了积极措施，净债务较上一季度下降6.8%，显示出良好的财务管理能力。

综上所述，纽蒙特公司凭借其强劲的产量增长、稳健的财务表现、持续的项目投资和良好的市场需求，具备良好的投资价值，值得关注。