信达证券-5月转债投资策略与关注个券：平衡型策略跟住指数，等待冲击带来的配置机会-250504

- 4月转债策略组合表现稳定，相对收益保持，转债估值韧性依旧，隐含波动率回升至20%以上。

- 建议采用平衡型策略，降低传统红利配置比例，增加高收益到期收益率（YTM）策略，关注科技成长类标的。

- 未来市场可能出现高性价比的介入时点，需关注经济复苏和增长预期的风险因素。

债券标的： 1. 传统大盘底仓标的：绿动转债、蓝天转债 2. 高YTM策略：万青转债、晶科转债 3. 弹性券：嘉元转债、荣泰转债 4. 高波低价平衡型择券：海能转债、立昂转债、华正转债、丰山转债 5. 主动择券：华友转债、首华转债、豪鹏转债、巨星转债 操作建议及理由： 1. 采用中性的平衡型择券策略，确保跟住指数表现，不急于提升仓位追求弹性，等待市场冲击带来的配置窗口。

2. 降低对于正股传统红利策略的配置比例，转而增加YTM策略的配置，以降低组合波动。

3. 在高波低价的平衡型择券策略中，适当提高对科技成长类标的的选择。

4. 在主动择券方面，重视业绩期的边际变化，以抓住潜在的投资机会。

风险因素： 稳增长不达预期，经济修复不达预期。