金发科技：东方证券-金发科技-600143-盈利持续改善，看好海外和下游新兴市场开拓机会-250424

投资标的：金发科技（600143） 推荐理由：公司2024年业绩显著增长，绿色石化板块持续改善，改性塑料和新材料业务规模扩大，海外市场布局加快，未来有望受益于新兴领域的发展，盈利能力逐步提升，维持增持评级。

- 金发科技2024年预计实现营收605.1亿元和归母净利润8.2亿元，业绩同比大幅增长，主要得益于绿色石化板块的改善。

- 公司改性塑料和新材料业务稳步扩张，海外市场布局加速，预计将推动未来的全球业务增长。

- 根据调整后的盈利预测，2025年归母净利润预计为21.19亿元，给予目标价13.57元，维持增持评级。

金发科技（600143）在2024年的业绩表现持续改善，预计实现营收605.1亿元，同比增长26.2%，归母净利润为8.2亿元，同比增长160.4%。

2025年第一季度，公司实现营收156.7亿元，同比增长49.1%，归母净利润为2.5亿元，同比增长138.2%。

毛利率为12.1%，环比改善2.6个百分点，整体盈利水平逐步修复，主要得益于绿色石化板块的改善。

在改性塑料业务方面，2024年销量达到255.15万吨，同比增长20.8%，2025年第一季度销量为60.44万吨，同比增长25.3%。

公司在越南的新工厂已于2024年第一期落地，并计划在2025年加快波兰、墨西哥和印尼的海外基地建设，以推动全球业务增长。

2024年，公司海外产成品销量预计为23.35万吨，占总销量的约9%，同比增长29.51%。

新材料板块也在持续增长，2024年销量预计为23.60万吨，同比增长32.5%。

预计到2025年6月，年产1.5万吨的LCP合成树脂项目将逐步投产，2026年3月，年产0.8万吨的特种聚酰胺项目也将投产。

公司在特种工程塑料领域将受益于人形机器人、低空经济、VR/AR等新兴领域的发展。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润为15.52亿元、21.19亿元和25.42亿元，目标价为13.57元，维持增持评级。

风险提示包括下游需求疲软、产品和原材料价格波动、新项目产能投放不及预期以及全球贸易壁垒加剧等。