同和药业：华安证券-同和药业-300636-产能释放，新产品有望快速放量-240903

投资标的：同和药业（300636） 推荐理由：公司新产品持续放量，海外收入增长显著；二厂区一期投产扩充产能，满足新品种需求。

预计2024-2026年营业收入和净利润持续增长，维持“增持”评级。

风险包括产能释放、研发进展及市场竞争等。

- 同和药业2024年上半年营业收入3.82亿元，归母净利润0.70亿元，净利润同比增长21.96%。

- 海外收入快速增长，主要得益于新产品出口，而国内销售因价格下滑和经贸公司出口减少出现下滑。

- 二厂区一期投产将大幅提升新产品产能，预计2024-2026年营业收入和净利润将持续增长，维持“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司业绩**： - 2024年上半年营业收入：3.82亿元，同比增长0.08%。

- 归母净利润：0.70亿元，同比增长21.96%。

- 2024年二季度营业收入：1.76亿元，同比增长9.06%。

- 归母净利润：0.26亿元，同比增长8.59%。

2. **海外与国内销售**： - 海外收入：3.27亿元，同比增长13.39%，毛利率39.26%（同比提升2.58pp）。

- 内销收入：0.55亿元，同比下降40.83%，毛利率6.68%（同比下降16.38pp）。

- 外销增长主要得益于新产品出口增加，内销下降原因包括价格下滑与经贸公司出口减少。

3. **产能扩充**： - 一厂区现有合成车间12个，二厂区现有合成车间4个，反应釜总数超过600个，生产能力较强。

- 二厂区一期项目已投入使用，将扩充多种新产品的产能，以满足专利到期后的市场需求。

4. **未来展望**： - 预计2024-2026年营业收入分别为9.11亿元、11.35亿元、13.85亿元（同比增长26.2%、24.5%、22.0%）。

- 归母净利润预计为1.64亿元、2.23亿元、2.85亿元（同比增长55.1%、35.7%、27.9%）。

- 对应PE为19x、14x、11x。

5. **投资评级**： - 维持“增持”评级。

6. **风险提示**： - 产能释放不及预期风险。

- 研发进展不及预期风险。

- 市场竞争加剧风险。

- 环保政策风险。

- 汇兑损益风险。

这些信息为投资者提供了公司当前业绩、未来预期、产能扩张及潜在风险的全面视角，有助于做出投资决策。