中集集团：国金证券-中集集团-000039-公司深度研究：集装箱、海工景气复苏，全球龙头乘风再起-240618

投资标的：中集集团 推荐理由：公司是全球物流及能源装备领域龙头，受益集装箱和海工景气复苏，业绩显著改善。

集装箱行业景气提升，全球商品贸易复苏有望带动集装箱需求提升；海工业务收入同比+81%，预计海工景气周期向上，公司海工业务盈利能力有望提升。

1. 中集集团是全球物流及能源装备领域的龙头企业，受益于集装箱和海工景气复苏，经营业绩显著改善。

2. 集装箱需求有望随着全球商品贸易复苏而提升，公司是全球集装箱行业龙头，业绩有望持续复苏。

3. 公司海工业务也将受益于全球原油需求复苏和海上勘探资本开支增长，海工业绩修复可期。

1. 公司为全球物流及能源装备领域龙头，受益集装箱和海工景气复苏，经营业绩显著改善。

2. 公司1Q24收入同比+21.7%，扣非后归母净利润同比+656.2%，经营业绩显著改善。

3. 集装箱行业景气提升，公司作为全球龙头业绩有望复苏。

4. 全球商品贸易回暖，WTO预计24/25年全球商品贸易额增速为2.6%/3.3%。

5. 集装箱需求和全球商品贸易量正相关，商品贸易复苏有望带动集装箱需求提升。

6. 1-4M24我国集装箱累计产量已同比+164%，呈现显著复苏趋势。

7. 公司是全球集装箱行业龙头，23年标准干货箱、冷藏箱、特种箱产量均保持全球第一。

8. 公司海工装备技术领先，截至4M21公司建造和交付的深水半潜式平台全球份额25%，排名世界第一。

9. 公司海工业务收入105亿元，同比+81%；净亏损0.31亿元，同比减亏3.03亿元。

10. 我们预计公司24-26年公司营业收入分别为1496/1676/1819亿元，归母净利润为24.0/34.2/44.7亿元，对应PE为22X/16X/12X。

11. 考虑到集装箱和海工行业景气度向上，以及公司在国内市场的领先地位，我们给予公司24年28倍PE，对应目标价12.46元/股，首次覆盖给予“买入”评级。