澜起科技：华安证券-澜起科技-688008-DDR5持续迭代，互联芯片业务收入新高-241031

投资标的：澜起科技（688008） 推荐理由：公司前三季度收入和净利润大幅增长，DDR5渗透率提升，互连芯片业务创历史新高。

新产品受益于AI产业趋势，预计未来三年归母净利润持续增长，维持“买入”评级。

风险包括技术迭代和市场竞争。

- 澜起科技2024年前三季度实现营业收入25.7亿元，同比增长68.6%，归母净利润9.8亿元，同比增长318.4%。

- 互连类芯片产品线在3Q24单季度收入达8.49亿元，创历史新高，受益于DDR5渗透率提升及AI产业趋势。

- 公司预计2024-2026年归母净利润将分别为14.5、23.8、32.8亿元，维持“买入”评级，风险包括技术迭代及市场竞争加剧。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024年三季度报告显示，前三季度实现营业收入25.7亿元，同比增长68.6%。

- 前三季度归母净利润为9.8亿元，同比增长318.4%。

- 前三季度扣非归母净利润为8.7亿元，同比增长460.9%。

- 2024年第三季度单季度收入为9.1亿元，同比增长51.6%，环比下降2.4%。

- 单季度归母净利润为3.85亿元，同比增长153.4%，环比增长4.1%。

- 单季度扣非归母净利润为3.30亿元，同比增长116.8%，环比增长1.5%。

2. **产品线表现**： - DDR5相关产品持续迭代，互连类芯片产品线销售收入为8.49亿元，同比增长46.02%，环比增长1.83%，创产品线单季度销售收入历史新高，毛利率为62.21%。

- DDR5内存接口芯片单季度出货量超过DDR4内存接口芯片，第二子代内存接口芯片出货量超过第一子代产品。

- 三款高性能运力芯片新产品（PCIeRetimer、MRCD/MDB、CKD芯片）开始规模出货，其中PCIeRetimer芯片第三季度出货量超过60万颗。

3. **投资建议**： - 随着DDR5渗透率的增长，配套芯片出货量将增加，行业总可寻址市场（TAM）将大幅增长。

- 预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.5亿元、23.8亿元、32.8亿元，对应的每股收益（EPS）分别为1.27元、2.08元、2.87元。

- 根据2024年10月31日公司收盘价，预计PE分别为54.0倍、32.9倍、23.8倍，维持“买入”评级。

4. **风险提示**： - Server/PCCPU迭代进度不及预期； - DDR5渗透率不及预期； - 新技术应用不及预期； - 地缘政治影响供应链稳定； - 市场竞争加剧。

这些信息可以帮助投资者评估澜起科技的财务健康状况、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。