福能股份：天风证券-福能股份-600483-风况向好助增业绩，25年中期拟分红不低于10%-250507

投资标的：福能股份（600483） 推荐理由：公司2024年归母净利润同比增长6.47%，2025年Q1归母净利润同比大幅增长42.83%。

风电和投资收益表现良好，未来可持续发展项目稳步推进，预计2025-2027年归母净利润逐年提升，维持“买入”评级。

- 福能股份2024年营收145.63亿元，同比下降0.90%，归母净利润27.93亿元，同比增长6.47%；2025Q1营收30.97亿元，同比增长0.31%，归母净利润7.52亿元，同比增长42.83%。

- 公司风电业务表现强劲，2024年风电利用小时增加，毛利率提升至64.1%；2025Q1风电发电量增长27.96%。

- 公司计划2025年中期现金分红不低于净利润的10%，维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润将分别为30亿、32亿和37亿元。

福能股份（股票代码：600483）发布了2024年年报及2025年一季报。

2024年，公司实现营收145.63亿元，同比下降0.90%；归母净利润为27.93亿元，同比增长6.47%。

2025年第一季度，公司实现营收30.97亿元，同比增长0.31%；归母净利润为7.52亿元，同比增长42.83%。

2024年度，公司拟每股分红0.31元（含税），并计划2025年中期现金分红不低于当期归属于上市公司普通股股东净利润的10%。

截至2024年末，公司控股运营总装机规模为609.60万千瓦。

2024年，公司取得了多个项目的核准，包括长乐外海J区项目、泉惠热电二期项目和鸿山热电扩建码头项目，并完成了多个光伏项目的前期许可或备案工作。

在2024年，火电业务营收为77.55亿元，同比下降4.45%；风电业务营收为37.92亿元，同比增长10.33%。

公司毛利率为26.6%，同比提高2.7个百分点，主要由于风电利用小时的增加。

2024年，公司投资收益为12.14亿元，其中海峡发电的投资损益为5.67亿元，同比增长35.2%。

在2025年第一季度，风电发电量为19.13亿千瓦时，同比增长27.96%；光伏发电量为0.21亿千瓦时，同比增长25.84%；火电发电量为34.06亿千瓦时，同比下降10.71%。

第一季度毛利率提高至34.1%，同比增加10.5个百分点。

投资收益为3.08亿元，同比增长18.7%。

投资建议方面，公司下调了2025-2026年的盈利预测，并新增了2027年的盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为30亿元、32亿元和37亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济下行、煤炭价格上升、电价下调、下游需求低于预期、行业竞争激烈及补贴回款周期延长等。