德邦证券-宏观专题：德邦证券1月研判及金股-241230

1）当前宏观经济处于强预期、弱现实阶段，需关注政策落地及外部冲击对市场的影响。

2）建议重点关注宽货币和提振消费的确定性方向，同时看好红利及成长科技领域的投资机会。

3）德邦证券推荐的金股组合包括化工、通信、食品、机械、医药等多行业龙头，具备良好增长潜力。

德邦证券的投资报告从宏观到微观分析了当前经济形势及投资机会。

首先，宏观层面，中央经济工作会议及政治局会议为2025年定调，当前处于强预期、弱现实阶段，政策真空期应关注三个方向： 1. 强预期：中央政策已明确，需跟踪地方两会和各部委会议，以理解政策部署和细则。

2. 弱现实：商品价格、信用扩张和地产市场表现不一，经济修复仍待政策效果落实。

3. 外部冲击：特朗普就任可能带来“强美元、高利率”的周期高点，需关注汇率贬值、潜在制裁和关税对市场的影响。

综合来看，建议关注“宽货币”和“提振消费”两大方向，同时密切关注外部冲击。

短期看好红利及成长科技方向，债券市场国债利率预计维持在1.75%左右震荡。

微观层面，推荐的金股包括： 1. 江南化工（002226.SZ）：民爆行业领军者，基建复苏带来弹性。

2. 华丰科技（688629.SH）：连接器供应商，受益于AI应用。

3. 甘源食品（002991.SZ）：专注休闲零食市场，研发创新持续。

4. 赛腾股份（603283.SH）：与苹果深度绑定，受益于半导体设备扩展。

5. 人福医药（600079.SH）：治理改善，研发项目推进。

6. 润本股份（603193.SH）：电商平台增长，婴童护肤品类潜力大。

7. 金山办公（688111.SH）：办公软件龙头，海外市场开拓。

8. 云铝股份（000807.SZ）：一体化布局，铝土矿资源保障。

9. 昆药集团（600422.SH）：品牌重塑，核心品种增长。

10. 宁德时代（300750.SZ）：全球化合作，推动电动化转型。

风险提示包括政策支持力度、政策执行及经济复苏进程不及预期的可能性。