建筑装饰行业：东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报：内需预期加强，关注钢结构、洁净室等景气领域-250406

- 建筑装饰行业在内需预期增强的背景下，整体景气度提升，尤其是钢结构和洁净室等细分领域表现良好。

- 3月建筑业商务活动指数上升，但新订单指数下降，显示新开工项目仍偏慢，未来政策支持和融资改善将逐步显现。

- 建议关注估值低位的基建央企及地方国企，同时看好国际工程及新兴业务的投资机会。

本周建筑装饰板块上涨0.27%，表现优于沪深300和万得全A指数。

国家统计局数据显示，3月建筑业商务活动指数为53.4%，环比上升，反映在建项目推进加快，但新订单指数为43.5%，显示新开工项目落地偏慢。

政策方面，《住宅项目规范》的落地将提升住宅建设质量，促进智能化建造技术的应用。

展望未来，财政政策支持和融资改善将逐渐显现效果，基建投资和重点区域建设有望政策加码。

建议关注低估值、稳健业绩的基建央企和地方国企，如中国交建、中国电建等。

同时，海外工程需求持续向好，建议关注国际工程板块的相关企业。

在需求结构方面，部分细分领域如装配式建筑和洁净室的景气度较高，相关企业有望受益。

风险提示包括地产信用风险和政策不确定性等。

投资标的及推荐理由： 1. 中国交建、中国电建、中国中铁： 推荐理由：估值仍处历史低位，业绩稳健，受益于宏观政策积极导向和基建地产链景气回升。

2. 中国核建、中国化学： 推荐理由：关注其估值修复机会，符合低估值、稳定分红的行业龙头特征。

3. 中材国际、上海港湾： 推荐理由：受益于一带一路战略推进，海外工程需求景气度高，有望在订单和业绩层面逐渐兑现。

4. 鸿路钢构、华阳国际： 推荐理由：在装配式建筑领域有相关转型布局，景气度较高，预计将受益于新业务增量开拓。

5. 亚翔集成、柏诚股份： 推荐理由：半导体洁净室领域景气度有望延续，相关企业将受益于市场需求增长。