千禾味业：华安证券-千禾味业-603027-24H1业绩点评：着眼长期发展-240831

投资标的：千禾味业（603027） 推荐理由：公司在网点扩张和流通渠道拓展方面具备持续势能，预计H2业绩环比改善。

产品端零添加系列多线发展，推新速度加快，长期看好市场份额提升。

维持“买入”评级。

- 千禾味业2024年H1收入同比增长3.78%，但归母净利润小幅下降2.38%，主要受高基数影响。

- Q2各品类收入有所下滑，但经销商数量持续增加，后续扩张势能仍在。

- 公司长期发展前景良好，预计未来三年营收和净利润将稳步增长，维持“买入”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： ### 业绩概况 - **2024年H1业绩**： - 收入：15.89亿，同比增长3.78% - 归母净利润：2.51亿，同比下降2.38% - 扣非归母净利润：2.46亿，同比下降3.73% - **2024年Q2业绩**： - 收入：6.94亿，同比下降2.53% - 归母净利润：0.96亿，同比下降14.16% - 扣非归母净利润：0.95亿，同比下降14.16% ### 收入分品类 - **酱油**：Q2营收4.33亿，同比下降3.07% - **食醋**：Q2营收0.89亿，同比下降10.17% ### 收入分区域 - 东部：1.43亿，同比下降8% - 南部：0.47亿，同比增长1% - 中部：0.82亿，同比下降16% - 北部：1.38亿，同比增长18% - 西部：2.7亿，同比下降5% ### 经销商情况 - Q2经销商净增204家，北部区域净增56家，后续势能仍在。

### 盈利情况 - Q2毛利率：35.16%，同比下降2.3个百分点 - Q2销售费用率：16%，同比上升2.5个百分点 - Q2归母净利率：13.77%，同比下降1.9个百分点 ### 投资建议 - 维持“买入”评级 - 预计2024-2026年营收和净利润将持续增长： - 2024年营收：33.93亿，归母净利润：5.51亿 - 2025年营收：38.06亿，归母净利润：6.38亿 - 2026年营收：42.53亿，归母净利润：7.35亿 ### 风险提示 - 产品拓展不及预期 - 渠道拓展不及预期 - 市场竞争加剧 - 食品安全事件 这些信息为专业投资者提供了关于千禾味业的业绩表现、市场状况及未来发展潜力的全面概述。