爱施德：天风证券-爱施德-002416-24H1盈利同比大幅提升，业务“减负”激发资产活力！-240828

投资标的：爱施德（002416） 推荐理由：2024H1归母净利润同比增长23.92%，数字化分销与零售业务盈利能力提升，资产活力激发。

自有品牌与海外市场拓展为公司注入新动能，未来有望受益于荣耀IPO带来的分红收益，维持“买入”评级。

- 爱施德2024H1实现归母净利润3.95亿元，同比增长23.92%，尽管营业收入同比下降16.54%。

- 公司通过“极致运营”和“减负增效”策略，提升了盈利质量，降低了资产减值损失，激发了资产活力。

- 自有品牌和海外市场拓展为公司注入新动能，未来有望持续增长，维持“买入”评级。

以下是从文本中提取的关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年（H1）营业收入为388.47亿元，同比下降16.54%。

- 归母净利润为3.95亿元，同比增加23.92%。

- 2024年第二季度（Q2）营业收入为171.94亿元，同比下降20.20%。

- 归母净利润为2.28亿元，同比增加57.55%。

2. **费用情况**： - 2024H1销售费用率为1.84%（同比+0.56pct），管理费用率为0.38%（同比+0.09pct），财务费用率为0.13%（同比+0.01pct）。

- 2024H1资产减值损失较去年同期减少7687.63万元，同比减少88.75%。

3. **业务细分**： - 数字化分销业务收入为249.64亿元，同比下降17.65%，毛利率为3.77%（同比+1.23pct）。

- 数字化零售业务收入为137.24亿元，同比下降14.63%，毛利率为3.17%（同比+0.34pct）。

- 公司已成为苹果、荣耀、三星等手机品牌的一级分销商，覆盖超10万家门店。

4. **新业务发展**： - 自有品牌“茶小开”销售规模突破亿元，销售网点突破25万家。

- 自有品牌“UOIN”和“物亦物”持续推出新产品。

- 公司在香港、泰国、越南等地成为荣耀品牌的独家代理商。

5. **未来展望与投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入分别为994.56亿元、1078.61亿元、1160.88亿元，归母净利润为7.10亿元、8.21亿元、9.74亿元。

- 对应市盈率（PE）为16.81x、14.53x、12.25x。

- 看好公司在数字化分销及零售领域的领先地位，维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 手机分销不及预期、原材料价格波动、新业务开拓相关风险。