洽洽食品：民生证券-洽洽食品-002557-2024年中报点评：淡季业绩短期承压，持续推进渠道精耕-240829

投资标的：洽洽食品（002557） 推荐理由：公司2024年上半年业绩稳健，坚果类产品增长良好，渠道拓展持续推进，毛利率恢复显著，预计下半年消费旺季将带动业绩回暖。

未来营业收入和净利润保持增长，维持“推荐”评级。

- 洽洽食品2024年H1营收28.98亿元，同比增长7.92%，归母净利润3.37亿元，同比增长25.92%，但二季度业绩受到淡季影响，营收同比下降20.25%。

- 坚果类产品表现强劲，直营渠道占比略有提升，公司持续推出新品并拓展新渠道，预计下半年消费旺季将推动业绩回暖。

- 毛利率回升至28.41%，受益于原材料成本回调，预计未来三年营业收入和净利润将持续增长，维持“推荐”评级。

好的，以下是提取的关键信息： ### 公司基本情况 - **公司名称**：洽洽食品 - **股票代码**：002557 - **报告时间**：2024年半年报 ### 业绩概况 - **2024年H1营收**：28.98亿元，同比+7.92% - **归母净利润**：3.37亿元，同比+25.92% - **2024年Q2营收**：10.77亿元，同比-20.25% - **归母净利润**：0.96亿元，同比+7.58% ### 产品及渠道表现 - **产品分类营收**： - **葵花籽**：18.54亿元，同比+3.01% - **坚果类**：6.60亿元，同比+23.90% - **其他产品**：3.53亿元，同比+10.43% - **渠道营收**： - **经销**：24.20亿元，占比83.50% - **直销**：4.78亿元，占比16.50% - **经销商数量**：1470个（国内1362个，国外108个） - **新渠道拓展**：TO-B团购、餐饮渠道合作 ### 毛利率及费用 - **整体毛利率**：28.41%，同比+3.89个百分点 - **Q2毛利率**：24.98%，同比+4.42个百分点 - **各类费用率**： - **销售费用率**：10.04% - **管理费用率**：7.67% - **研发费用率**：1.32% ### 投资建议 - **未来营业收入预期**： - 2024年：74.9亿元 - 2025年：82.6亿元 - 2026年：90.8亿元 - **未来归母净利润预期**： - 2024年：9.7亿元 - 2025年：10.9亿元 - 2026年：12.7亿元 - **当前股价对应P/E**： - 2024年：13X - 2025年：12X - 2026年：10X - **评级**：维持“推荐”评级 ### 风险提示 - 成本回落不及预期 - 渠道拓展不及预期 - 新品放量不及预期 - 食品安全风险 以上信息为投资者提供了公司的业绩表现、产品及渠道情况、未来预期以及风险因素的全面概述。