平安银行：国投证券-平安银行-000001-2025年一季报点评：压力犹存-250420

投资标的：平安银行 推荐理由：平安银行在2025年一季报中表现出净息差压力有所缓解，零售信贷风险暴露速度放缓，财富管理略有回暖。

尽管面临信贷规模增长弱和不良率上行的挑战，但资产质量已有积极变化，估值下行压力不大，预计未来业绩将逐步改善。

- 平安银行2025年一季报显示营收同比下降13.1%，生息资产收缩和净息差下行是主要拖累因素。

- 尽管拨备计提减轻和税收减少对利润增长有支撑，但非息收入显著下滑，信用卡业务表现低迷。

- 展望未来，宏观经济改善可能缓慢，信贷规模和净息差承压，预计2025年营收增速为-7.76%，利润增速为0.88%，给予买入-A评级，目标价14.17元。

平安银行2025年一季报显示，营收同比下降13.1%，拨备前利润同比增长12.9%，归母净利润同比增长5.6%。

业绩增长的拖累因素主要包括生息资产同比收缩、净息差下行和非息收入增长放缓。

生息资产扩张乏力，信贷和债券投资等主要生息资产科目增长缓慢，信贷同比增速为-1.41%。

净息差为1.83%，同比下降18个基点，但环比提升13个基点。

非息净收入同比下降19.8%，手续费及佣金净收入下降8.2%。

不良率保持稳定，但对公信贷不良率环比提升，零售信贷不良率有所改善。

零售业务增长波动加大，财富管理收入有所回暖。

展望未来，平安银行面临经营压力，预计2025年营收增速为-7.76%，利润增速为0.88%，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为14.17元。

风险包括零售信用风险暴露、房地产违约及海外需求下行超预期。