计算机行业：东方证券-计算机行业动态跟踪：透过财报看算力产业落地进度-250505

- 算力行业在2024年和2025年第一季度表现强劲，AI芯片和服务器领域收入大幅增长，净利润也有所提升。

- IDC行业收入增长缓慢，但未来前景乐观，算力服务领域订单密集，预付账款增加，预计将推动业务落地。

- 投资建议关注AI芯片、服务器及算力服务相关企业，风险主要来源于技术和政策的不确定性。

该投资报告分析了22家算力企业的财务数据，探讨了算力产业的现状和未来趋势。

2024年年报和2025年第一季度季报已全部披露，显示算力行业在AI产业中成为重要投资主线。

1. AI芯片领域：海光信息与寒武纪2024年收入合计103.4亿元，同比增长54%；2025年第一季度收入达35.1亿元，同比增速117%。

两家公司净利润持续提升，存货和预付账款表现强劲，显示未来业务增长潜力。

2. 服务器领域：2024年收入3168亿元，同比增长30%；2025年第一季度收入1052亿元，同比增速97%。

毛利率因互联网客户比例提升而下降，净利润增速慢于收入，但存货和合同负债良好，表明下游需求旺盛。

3. IDC行业：收入增长缓慢，2022-2024年收入分别为329亿元、366亿元和386亿元，2025年第一季度增速仅6%。

固定资产和在建工程未显著改善，但科技巨头对AIDC的需求将可能带来未来的增长。

4. 算力服务领域：算力租赁企业订单密集，预付账款增加，云公司亏损收窄。

预计随着业务推进，算力服务将成为重要增长点。

投资建议方面，建议关注AI芯片领域的海光信息和寒武纪-U，服务器领域的中科曙光、浪潮信息、紫光股份、华勤技术，算力服务领域的海南华铁、协创数据、首都在线，以及IDC领域的奥飞数据、云赛智联、铜牛信息、润泽科技。

风险提示包括技术和政策落地不及预期以及美国进一步制裁的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. AI芯片领域： - 海光信息：业绩高速增长，2024年收入同比增长54%，2025年第一季度收入增速达117%。

- 寒武纪-U：同样表现出色，2024年收入合计103.4亿元，伴随净利润持续提升，尤其在2024年第一季度实现了单季盈利。

2. AI服务器领域： - 中科曙光：收入增长强劲，受益于AI行业发展。

- 浪潮信息：作为服务器行业的重要参与者，展现出良好的增长潜力。

- 紫光股份：在服务器领域具备竞争优势，未来有望持续增长。

- 华勤技术：随着市场需求上升，预计将带来良好的财务表现。

3. 算力服务领域： - 海南华铁：订单密集落地，预付账款增加，显示出未来增长潜力。

- 协创数据：在算力租赁市场中表现积极，预示着业务的进一步拓展。

- 首都在线：亏损逐步收窄，随着业务推进，预计将成为重要增长点。

4. IDC领域： - 奥飞数据：尽管财务指标尚未显现加速趋势，但前景乐观。

- 云赛智联：在IDC行业中具备一定的市场地位，未来有望受益于科技巨头的需求增加。

- 铜牛信息：具备潜力的IDC企业，未来增长值得关注。

- 润泽科技：在行业内有良好的发展前景，值得投资者关注。

以上标的均受益于算力产业的快速发展，展现出良好的增长潜力和投资价值。