建材、建筑及基建行业：光大证券-建材、建筑及基建行业公募REITs周报：周专题，钢价波动如何影响鸿路钢构盈利水平？-250324

- 钢价波动与鸿路钢构盈利水平大多数时间呈正相关，预计24Q4盈利改善，25Q1或承压。

- 钢铁行业正在筹划成立基金以补偿落后产能退出，供给侧改革有望推动钢价企稳回升。

- 投资建议关注濮耐股份、海南华铁、北新建材、鸿路钢构等龙头企业，面临的风险包括基建投资和房地产需求恢复不及预期。

本周的公募REITs周报聚焦于钢价波动对鸿路钢构盈利水平的影响。

通过分析20Q4至24Q3的历史数据，发现钢价与鸿路钢构盈利水平大多数时间呈正相关，少数时期例外。

预计24Q4鸿路盈利水平可能改善，而25Q1则可能面临压力。

当前钢价下行空间有限。

本周热点包括中信特钢董事长透露国内钢铁行业计划成立基金以补偿落后产能退出，国家发改委也强调将继续实施粗钢产量调控，推动行业减量重组。

这些措施可能有助于钢价企稳回升，钢结构企业龙头可能受益。

投资建议方面，关注濮耐股份、海南华铁、北新建材、鸿路钢构、中国化学、中国建筑、上海港湾和中材科技等公司。

风险提示包括基建投资和房地产需求恢复不及预期，以及原燃料价格上涨。

投资标的及推荐理由如下： 1. 濮耐股份：耐材出海，活性氧化镁新品国产替代。

2. 海南华铁：算力合同落地，国资入主赋能。

3. 北新建材：地产链修复及多元化业务发展。

4. 鸿路钢构：地产链修复，智能化改造提升盈利能力。

5. 中国化学：现金流较佳，化工品涨价。

6. 中国建筑：地产链修复，化债推进。

7. 上海港湾：旗下卫星电池业务，有望迎来快速增长。

8. 中材科技：LowDK电子布及风电纱涨价。