微软：浦银国际-微软-MSFT.US-业绩整体符合预期，云业务略有放缓，加大资本支出-240731

投资标的：微软（MSFT.US） 推荐理由：公司FY24Q4业绩符合预期，云业务增速略有放缓，但AI贡献持续提升，资本支出加大。

预计FY25财年收入和利润保持双位数增长，长期受益于AI赋能，维持“买入”评级，目标价调整至518美元。

1. 微软业绩符合预期，云业务增速略有放缓，但仍保持稳健增长。

2. 公司加大资本支出投入，持续推动人工智能和云计算发展。

3. 预计未来几个季度资本支出将持续增加，投资者可继续看好微软在云业务和办公软件领域的龙头地位。

1. 微软公司FY24Q4收入为647亿美元，同比增长15%。

2. 生产力与企业流程（PBP）收入同比增长11%，智能云业务收入同比增长19%，个人计算收入同比增长14%。

3. 净利润为220亿美元，同比增长10%。

4. 预计FY25财年收入和经营利润保持双位数增长，OPM或同比下降1个百分点。

5. FY24Q4，智能云业务收入285亿美元，同比增长19%，其中Azure及其他收入同比增长29%。

6. PBP业务收入203亿美元，同比增长11%。

7. FY24Q4个人计算收入159亿美元，同比增长14%。

8. AI为Azure和其他云服务的收入贡献了8个百分点的增长，公司拥有约60,000个AzureAI客户，同比增长60%。

9. FY24Q4资本支出139亿美元，主要用于数据中心和服务器相关，预计未来几个季度资本支出持续增加。

10. 调整目标价至518美元，维持“买入”评级。