化工行业：太平洋证券-化工行业2024年半年报总结：周期行业供需格局有望改善，优选高景气新材料产品-240906

- 2024年化工行业整体收入和利润同比提升，行业景气度逐步恢复，但基础化工板块表现弱于石油石化板块。

- 基金持仓占比持续低迷，基础化工接近十年最低水平，石油石化行业持仓占比则达到近三年最高水平。

- 风险因素包括产品价格下跌、新增产能超预期及下游需求不及预期。

### 2024年化工行业半年报总结核心要点 1. **行业表现**： - 石油石化行业指数显著跑赢大盘，基础化工指数弱于大盘。

- 截至2024年9月4日，中信石油石化指数相对沪深300指数收益为8.65个百分点，中信基础化工指数落后12.14个百分点。

2. **市场动态**： - 自8月末以来，石油石化和基础化工行业指数走势收敛。

- 42个中信三级子行业中，仅4个实现上涨，炼油板块涨幅最大（17.19%），碳纤维等子行业跌幅较大。

3. **基金持仓**： - 基础化工行业基金持仓占比持续下滑，申万基础化工接近十年最低（2.3%），中信基础化工为3.4%。

- 石油石化行业持仓占比维持在1.2%，为2021年以来最高水平。

4. **行业收入与利润**： - 2024年上半年，化工行业整体收入同比增长1.84%，归母净利润增长7.13%。

- 行业毛利率、净利率和ROE均有所提升。

5. **投资与扩产**： - 基础化工行业在建工程为4435亿元，同比下降2%，资本开支为670亿元，同比下降19%。

- 行业扩产增幅转负。

6. **盈利能力**： - 合成树脂、民爆用品等行业季度环比、同比提升明显，民爆、氟化工等行业维持高景气度。

- 染料、涂料等行业出现触底反弹迹象。

7. **风险提示**： - 产品价格大幅下跌风险。

- 新增产能投放进度超预期风险。

- 下游需求不及预期风险。

### 投资建议 优选高景气的新材料产品。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **石油石化行业** - **炼油板块** - **石油开采** 2. **高景气新材料产品** - **碳纤维** - **膜材料** - **锂电化学品** - **涤纶** #### 推荐理由： 1. **供需格局改善**：化工行业的整体收入、归母净利润、毛利率等指标同比提升，行业景气度逐步恢复，预计供需格局有望改善。

2. **行业表现分化**：石油石化行业在高油价背景下表现优异，特别是炼油和石油开采板块，涨幅明显。

3. **低持仓水平**：基础化工行业的基金持仓占比处于历史低位，可能存在反弹机会。

4. **盈利能力提升**：合成树脂、民爆用品、氟化工等行业季度环比、同比提升明显，显示出较强的盈利能力。

5. **风险因素**：尽管存在产品价格波动和新增产能风险，但整体趋势向好，适合优选高景气产品进行投资。