电力设备行业：华鑫证券-电力设备行业周报：腾讯资本开支高增，AI智能体产业持续发展-250519

- 腾讯2025Q1资本开支达到275亿元，同比增长91%，主要用于IT基础设施和数据中心，显示出持续的高速增长趋势。

- 阿里云智能集团季度收入加速增长，AI相关产品收入连续七个季度实现三位数增长，AI+云战略成为未来发展的新引擎。

- 推荐关注柴发、HVDC环节及功率提升相关公司，维持电力设备板块“推荐”评级，但需警惕行业竞争及业绩不达预期的风险。

本周电力设备行业周报主要关注腾讯和阿里的资本开支及AI智能体产业的发展。

腾讯2025年第一季度资本开支达到275亿元，同比增长91%，超出市场预期，主要用于IT基础设施和数据中心。

阿里同期资本开支为246亿元，强调AI战略成效显著，云智能集团收入增长加速，AI相关产品连续七个季度实现三位数增长。

展望未来，AI与云将成为阿里的长期增长引擎。

同时，AI智能体的应用持续发展，OpenAI推出新基准HealthBench，显示出AI在医疗领域的进步。

投资观点方面，推荐关注柴发板块，特别是潍柴重机；其次是HVDC环节的科华数据和通合科技；最后关注受益于功率提升的服务器电源和液冷领域的英维克、申菱环境和欧陆通。

整体对电力设备板块维持“推荐”评级。

风险提示包括AI数据中心业务发展不及预期、行业竞争加剧、大盘系统性风险及推荐公司业绩不达预期的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 潍柴重机：推荐关注，原因是柴发板块量利齐升，逻辑顺畅。

2. 科华数据：建议关注，理由是HVDC环节渗透率逐步提升。

3. 通合科技：建议关注，理由同上，涉及HVDC环节。

4. 英维克：推荐关注，受益于功率提升，特别是在新能源车组覆盖方面。

5. 申菱环境：推荐关注，理由同上，涉及新能源车组覆盖。

6. 欧陆通：推荐关注，受益于功率提升，特别是在新能源车组覆盖方面。

总体对电力设备板块维持“推荐”评级。