家用电器行业：国联民生证券-2025Q2家电行业板块基金持仓点评：白电超配比例下行，黑电&扫地机获增持-250722

- 2025Q2家电行业公募基金重仓比例环比下行，白电超配比例降低，黑电和扫地机龙头获得增持。

- 北上资金流出趋势明显，但极米科技等小家电公司受到青睐。

- 维持家电行业“强于大市”评级，推荐高质量高股息的白电龙头及黑电、扫地机相关标的。

2025年第二季度家电行业公募基金重仓比例为4.05%，环比下降0.84个百分点，处于2010年以来的低位。

家电行业在公募基金配置中排名第11，前五名行业为电子、医药、电力设备及新能源、食品饮料和机械。

白电板块持仓比例下降，黑电和扫地机龙头企业获得增持。

具体来看，白电占比3.32%，小家电0.91%，黑电0.26%。

美的集团、格力电器、九号公司、海尔智家和三花智控是重仓前五名，均有下滑。

北上资金方面，家电行业整体持股比例有所下降，但极米科技、格力电器和欧普照明等公司获得增持。

整体来看，家电行业受到补贴政策支持，旺季需求向好，龙头企业具备高质量经营和高股息，维持“强于大市”评级。

建议关注美的、格力、海尔等白电龙头，海信视像和彩电龙头TCL电子，以及石头科技、科沃斯等小家电企业。

风险提示包括政策兑现不及预期、原材料价格波动和外需不确定性。

投资标的及推荐理由如下： 1. 白电龙头： - 美的集团：经营高质量，具有高股息。

- 格力电器：经营高质量，具有高股息。

- 海尔智家：经营高质量，具有高股息。

2. 彩电龙头： - 海信视像：获得增持，推荐关注。

- TCL电子：值得关注。

3. 小家电相关标的： - 石头科技：经营边际改善，业绩弹性可期。

- 科沃斯：经营边际改善，业绩弹性可期。

- 小熊电器：经营边际改善，业绩弹性可期。

推荐理由：家电行业补贴政策支撑内需，旺季景气向上，龙头企业在结构升级和全球产能布局方面应对空间充裕，整体经营高质量且高股息，因此建议积极关注家电投资价值。