晶晨股份：民生证券-晶晨股份-688099-2024年三季报点评：盈利持续改善，新产品新市场顺利突破-241029

投资标的：晶晨股份（688099） 推荐理由：公司2024年前三季度营收和净利润大幅增长，盈利能力持续改善。

多条产品线取得突破，新产品市场表现良好，研发投入和运营效率提升显著。

预计未来业绩将持续增长，维持“推荐”评级。

- 晶晨股份2024年前三季度营收46.4亿元，同比增长20.28%，归母净利润5.94亿元，同比增长89.26%，盈利能力持续改善。

- 公司坚持多产品线战略，新产品如T系列和WiFi6芯片表现出色，市场份额持续扩大。

- 预计未来三年归母净利润将大幅增长，维持“推荐”评级，但需关注下游需求及市场竞争风险。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度： - 营收：46.4亿元，同比增长20.28% - 归母净利润：5.94亿元，同比增长89.26% - 扣非归母净利润：5.54亿元，同比增长107.63% - 2024年第三季度： - 营收：16.24亿元，同比增长7.73%，环比下滑0.85% - 归母净利润：2.32亿元，同比增长79.52%，环比下滑1.26% - 扣非归母净利润：2.14亿元，同比增长96.65%，环比下滑3.72% 2. **盈利能力**： - 2024年前三季度销售毛利率：36.37%，同比提升1.01个百分点 - 第三季度销售毛利率：38.22%，同比提升2.24个百分点，环比提升1.88个百分点 3. **产品与市场表现**： - T系列芯片收入同比增长超过50%，成为第一大产品线 - WiFi6芯片在国内运营商招标中获得大比例份额，预计2024年销量突破1000万颗 - 新一代ARMV9架构6nm芯片性能显著提升，已有多家全球知名运营商决定基于此款芯片推出旗舰产品 - 8K芯片在国内运营商首次商用招标中获得全部份额 - 发布端侧大模型增强平台RAG，推动智能音视频领域新应用场景 4. **研发与运营效率**： - 研发人员增加60人，研发费用10.2亿元，同比增长7.1% - 确定2024年为运营效率提升年，相关行动项带动第三季度盈利能力改善 5. **投资建议**： - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为8.43亿、11.54亿、15.34亿元，同比增长69.3%、36.8%、32.9% - 对应现价PE为36/26/20倍 - 维持“推荐”评级 6. **风险提示**： - 下游需求不及预期 - 市场竞争加剧 - 新产品开发不及预期的风险 这些信息为投资者提供了公司财务表现、产品市场动态、研发投入及未来预期等方面的重要参考。