宏源期货-氧化铝与电解铝日评：创纪录5年期美债拍卖需求平淡，3月耐用品新增订单超预期前值-240425

【期货品种】：铝期货 【交易方向】：看多 【理由】：墨西哥对铝产品等544项商品征收临时进口关税，导致国内铝材出口墨西哥的总量约为50.9万吨的9%，此举可能影响国内铝材出口，进而影响国内铝市场供需关系。

另外，国内氧化铝企业提复产积极性较强，但因铝土矿价格走高形成生产成本支撑，以及电解铝产能复产预期等因素，使氧化铝价格易涨难跌，建议投资者每逢回落布局多单为主。

【期货品种】：铝期货 【交易方向】：看空 【理由】：美国铝业在西澳且产能为220万吨的Kwinana氧化铝厂子二季度开始珮产并三季度全面停产，山东某大型氧化铝厂技改使部分焙烧炉3月15日至5月15日轮流检修或影响8万吨生产量，氧化铝生产成本约为2750元/吨，叠加云南剩余e5万吨停产电解铝产能仍存复产预期，或使氧化铝价格易涨难跌，建议投资者前日空单谨慎持有。

【期货品种】：铝期货 【交易方向】：中性 【理由】：上游铝土矿供给偏紧而价格上涨，但澳洲梅特罗矿业铝土矿供给或逐步恢复且几内亚铝士矿发运时间基本处于旱季，或快国内铝土矿二季度进口垩明显增加，进口铝土矿补充和高位生产利润推动国内氧化铝企业提复产意愿较强，使中国氧化铝产能开工率较上周升高，或使中国氧化铝4月生产量环比增加。

另外，国内经济刺激政策和传统消费旺季来临使下游需求逐步恢复，但受到一些因素影响，建议投资者保持观望态度。

1) 墨西哥对部分商品征收临时进口关税，可能影响中国铝材出口至墨西哥的情况，投资者需密切关注。

2) 中国铝产业上游供给偏紧，氧化铝价格或易涨难跌，建议投资者注意3000-3200附近支撑位及3406-3500附近压力位。

3) 下游需求逐步恢复，但需谨慎关注美联储利率政策和电解铝产能复产情况，以及沪铝价格调整情况。