房地产行业：天风证券-房地产行业研究周报：住房总量增长、政策预期趋强，静待“击球点”-250714

- 房地产市场在政策支持下逐渐回稳，上半年新房和二手房交易均呈现增长趋势，尤其是二手房交易占比提升。

- 政策将继续聚焦“好房子”建设，促进市场健康发展，并鼓励各地因城施策，激活住房消费潜力。

- 投资建议关注非国央企及地方国企的反转机会，以及具备投资和改善产品优势的龙头房企。

本周房地产行业研究周报的核心要点如下： 1. 住房城乡建设部近期调研广东、浙江，强调保交房攻坚战的重要性，房地产市场总体保持稳定，新房和二手房交易总量同比增长，二手房交易占比逐步提高。

2. 调研组指出，促进房地产市场平稳、健康、高质量发展至关重要，各地需因城施策，提升政策实施的有效性，推动市场止跌回稳。

3. 上半年政策落实加速，房地产市场出现积极变化，部分城市新房价格环比上涨，需求总量边际改善，市场预期稳定。

4. 新房市场成交同比改善，但二手房成交增速放缓。

土地市场成交有所回暖，整体市场情绪向好。

5. 投资建议方面，建议关注非国央企、具备投资及改善产品优势的龙头房企、区域型企业及二手中介，特别是低估值优质非国企及地方型企业。

6. 风险提示包括行业信用风险蔓延、销售下行超预期及因城施策力度不足。

投资标的及推荐理由如下： 1. 未出险优质非国央企： - 龙湖集团 - 金地集团 - 新城控股 - 绿城中国 - 滨江集团 推荐理由：这些企业受益于化债、政策纾困及需求改善等多重因素，具备困境反转的潜力。

2. 地方国企： - 越秀地产 - 城建发展 - 建发国际集团 推荐理由：地方国企在区域市场中具备一定的竞争优势，能够更好地适应地方经济的发展。

3. 龙头央企： - 中国海外发展 - 招商蛇口 - 保利发展 - 华润置地 推荐理由：这些央企在市场中具有较强的抗风险能力和稳定的业绩表现，适合长期投资。

4. 优质物管： - 招商积余 - 保利物业 - 中海物业 - 华润万象生活 - 万物云 推荐理由：随着房地产市场的回暖，物管企业的业绩有望提升，具备良好的增长潜力。

5. 中介企业： - 贝壳（与海外组联合覆盖） - 我爱我家 推荐理由：二手房市场的活跃将直接推动中介企业的业绩增长，受益于存量交易景气度的提升。

总体来看，低估值优质非国企及地方型企业在融资、收储等政策的支持下，具备更大的弹性空间。