华金证券-宏观·双循环周报（第57期）：限购放松，争夺人才，成效几何？-240510

1. 二线城市集中放松限购政策，意在争夺先进产业高端人才，房价收入比相对较低的城市取消限购政策，吸引人才的“性价比”更高。

2. 一线城市限购放松效果有限，房地产需求受限，房价收入比明显偏高，限购政策调整仅在近郊地区，需求释放效果有限。

3. 房地产市场调整过程中，货币再分配政策支持力度减弱，房地产需求全国总量反弹基础不足，存在房地产放松政策效果不及预期的风险。

本周宏观经济方面，A股TMT行业跌幅深，其他板块普遍上涨；美债收益率整体下行，中国国债1Y、10Y收益率上行；美元指数小幅上行，金价、油价回落。

在房地产领域，二线城市集中大幅放松限购政策，意在争夺先进产业高端人才。

此次放松限购呈现放松强度和房价收入比负向挂钩的特征，一线城市限购放松效果有限。

当前人口老龄化加速，存量再平衡或令一二线人口此消彼长。

货币再分配政策严格控制，住宅需求反弹的潜在空间持续受限。

风险提示：房地产放松政策效果不及预期风险。