湖南裕能：民生证券-湖南裕能-301358-2024年三季报点评：新品逐步上量，一体化加速-241101

投资标的：湖南裕能（301358） 推荐理由：公司新产品逐步上量，磷酸盐正极材料销量增长显著，且一体化进程加速，有助于提升抗风险能力和盈利水平。

预计未来营收和净利润将逐步恢复，维持“推荐”评级。

- 湖南裕能2024年三季报显示，尽管营业收入和净利润同比大幅下降，但磷酸盐正极材料销量增长显著，新品逐步上量。

- 公司技术迭代加速，CN-5和YN-9系列高端产品受到市场认可，一体化进程助力降低成本和提升盈利能力。

- 预计未来三年营收和净利润将逐步恢复，维持“推荐”评级，风险因素包括新能源车销量和行业竞争等。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年1-9月，公司实现营业收入158.79亿元，同比下降53.74%；归母净利润4.91亿元，同比下降68.18%。

- 2024年Q3，公司实现营业收入50.98亿元，同比下降54.28%；归母净利润1.01亿元，同比下降66.56%。

2. **销量与产品**： - 2024年1-9月，磷酸盐正极材料销量达到47.61万吨，同比增加29.57%，储能类产品出货占比约39.6%。

- 新品CN-5系列及YN-9系列销量约9.4万吨，占整体销量的19.76%。

- 2024年Q3公司正极材料销量达16.7万吨。

3. **盈利能力**： - 2024年Q3铁锂单吨净利为0.06万元/吨，主要受碳酸锂价格下降及行业竞争加剧影响。

4. **技术与产品创新**： - CN-5系列具有较高的循环寿命、能效和能量密度。

- YN-9系列以高能量密度为特点，应用于动力型电池。

- 磷酸锰铁锂研发进展顺利，与头部电池厂保持紧密合作。

5. **一体化进展**： - 公司取得贵州省福泉市打石场和黄家坡磷矿的探矿权及采矿许可证，进一步增强一体化水平。

- 打石场磷矿生产规模为250万吨/年，有助于提升抗风险能力和盈利能力。

6. **市场前景与投资建议**： - 预计2024-2026年营收分别为247.0亿元、326.4亿元和409.8亿元，归母净利润为9.3亿元、19.9亿元和28.4亿元。

- 当前股价对应2024-2026年市盈率分别为38倍、18倍和12倍，维持“推荐”评级。

7. **风险提示**： - 新能源车销量不及预期、行业竞争加剧、新技术发展不及预期等风险因素。

以上信息可以帮助投资者更好地理解公司的财务状况、市场表现、技术创新和未来发展潜力。