民生证券-可转债月度策略：5月，业绩博弈期后转债如何配置？-240503

1）4月转债市场整体表现平淡，叠加信用风险担忧，指数上涨效应相对较弱。

2）5月国内经济基本面向好，权益市场或延续震荡向上态势，建议关注资源股、金融股等绩优标的，以及TMT、医药等中盘科创成长股。

3）5月转债市场建议平衡配置高YTM及高股息、成长弹性品种，关注上游资源品、化工、汽车等领域的转债标的，同时重视下修、减资清偿等条款博弈。

报告中提到的债券标的包括恒邦转债、博23转债、东材转债、双箭转债、阳谷转债、立中转债、爱迪转债、密卫转债、花园转债等。

操作建议是平衡配置高YTM及高股息、成长弹性品种，适当增配养殖等大盘底仓转债，关注汽车、家电、工程机械等出口链，及AI算力、低空经济、高端机械设备及新材料等主题成长方向。

理由是转债估值有望提振，但向上空间或相对有限，同时建议继续重视下修、减资清偿等条款博弈。