石油石化行业：东吴证券-石油石化行业点评报告：成品油消费税改革，我国开展黑加油点专项整治活动，炼油及销售行业集中度有望提升-250717

- 我国将开展黑加油点专项整治活动，打击非法成品油生产和销售，促进行业集中度提升。

- 成品油消费税改革将加强监管，合法企业将获得更公平的竞争环境。

- 预计到2024年，我国炼油行业将实现规范化和规模化，相关企业如中国石化和中国石油将受益。

该投资报告主要涉及石油石化行业的消费税改革及黑加油点专项整治行动。

关键要点包括： 1. **专项整治行动**：自2025年6月至12月，国家将开展黑加油点“大扫除”行动，打击非法成品油生产和销售，提升行业规范性。

2. **消费税改革**：加强成品油消费税的监管，推动改革，合法企业将享有更公平的竞争环境，非法企业将被逐步淘汰，行业集中度有望提高。

3. **加油站分布**：2023年全国加油站总数为12.3万座，其中民营加油站占52%，销售成品油约占全国消费量的25%。

4. **炼油行业现状**：截至2024年底，炼化产能接近9.55亿吨/年，主要由央企和民营企业构成。

政策推动行业向规范化、规模化发展。

5. **政策推动**：包括对炼油行业的节能降碳要求，淘汰落后产能，以及深化财税体制改革，优化地方税收管理。

6. **相关企业**：重点关注中国石化和中国石油等相关标的。

7. **风险提示**：包括监管执行效果不及预期、落后产能出清速度慢、行业竞争加剧及国际油价波动风险。

投资标的：中国石化（600028.SH/0386.HK）、中国石油（601857.SH/0857.HK）。

推荐理由：随着国家对成品油消费税的监管力度加大及黑加油点专项整治行动的开展，合法经营企业将面临更公平的竞争环境，非法经营企业将被逐步清除，这将有助于提高炼油及销售行业的集中度。

此外，政策推动我国炼能向规范化、规模化发展，预计将进一步提升行业内企业的市场地位和竞争力。