汇通达网络：交银国际-汇通达网络-9878.HK-战略调整下上半年业绩承压，目标2025年恢复历史高值-240830

投资标的：汇通达网络（9878.HK） 推荐理由：受组织架构和战略调整影响，2024年上半年业绩承压，但下半年预计逐季改善，2025年业务转型完成后收入和利润将恢复至历史高值，长期增长潜力可期，维持中性评级。

- 汇通达因组织架构和战略调整，2024年上半年业绩承压，预计全年收入同比下降14%，净利润下降23%。

- 下半年收入有望逐季回升，毛利率持续提升，2025年业务转型完成后预计收入和利润将恢复，分别同比增长17%和53%。

- 目标价调整至21港元，维持中性评级，短期不确定性仍然存在。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年上半年收入为329亿元，同比下降24%。

- 交易业务收入下降25%，服务业务收入增长12%。

- 毛利率为3.5%，同比提升0.5个百分点。

- 调整后归母净利润为1.3亿元，对应净利率0.4%。

2. **市场环境与战略调整**： - 受市场短期需求承压及公司主动调整战略影响，业绩承压。

- 公司缩减渠道业务，交易业务结构改善，渠道端占比降至<50%，会员零售门店占比提升。

3. **未来展望**： - 预计2024全年收入同比下降14%，利润同比下降23%。

- 下半年收入逐季转好，归母净利润预计同比持平。

- 2025年业务转型完成后，收入和利润预计同比增17%和53%，达到历史高值。

4. **估值与评级**： - 基于20倍2025年市盈率，目标价调整至21港元（原30港元）。

- 维持中性评级，认为公司业务调整有利于长期高质量增长，但短期不确定性仍存。

5. **行业动态**： - 除家电行业外，其他行业毛利率同比均有提升，特别是家居建材和酒水饮料行业。

- 公司将战略聚焦于品牌合作深化、产销一体运营以及洗化、新能源等新品类拓展。

这些信息可以帮助投资者评估公司的当前表现、未来潜力以及投资价值。