石油加工行业：信达证券-石油加工行业大炼化周报：原料价格下跌，聚烯烃价差有所改善-250511

- 国内外炼化项目价差有所改善，国际油价因地缘局势紧张和EIA下调产量预测有所反弹。

- 化工产品价格整体下跌，但聚烯烃和聚酯需求略有回暖，价差有所扩大。

- 六大炼化公司股价涨跌幅不一，投资风险主要来自宏观经济下滑和地缘政治不确定性。

本期石油加工行业大炼化周报的核心要点如下： 1. 原料价格下跌，聚烯烃价差有所改善。

国内重点大炼化项目价差为2357.39元/吨，环比增长2.43%；国外项目价差为1052.71元/吨，环比增长2.33%。

2. 国际油价波动，布伦特原油周均价为61.53美元/桶，环比上升3.94%。

受欧佩克+增产提议及经济衰退担忧影响，国际油价持续下跌，但因地缘局势紧张有所反弹。

3. 化工板块方面，虽然多数化工品价格下跌，但烯烃产品价格相对稳定，聚乙烯和聚丙烯价差有所扩大。

纯苯价格明显下跌，价差小幅收窄。

4. 聚酯板块需求略有改善，PX价格跌幅不及成本，PTA和乙二醇价格上涨。

长丝市场供应稳定，五一假期后下游开机率逐步恢复，但整体需求仍偏弱。

5. 六家民营大炼化公司股价涨跌幅各异，荣盛石化和恒力石化表现较好，东方盛虹涨幅较大。

6. 风险因素包括大炼化装置投产进度不及预期、宏观经济增速下滑、地缘政治及厄尔尼诺现象对油价的影响，以及PX-PTA-PET产业链的重大产能变动。

投资标的及推荐理由： 1. 荣盛石化 推荐理由：股价在近一周上涨2.88%，近一月上涨2.02%，表现相对稳定，具备一定的抗跌能力。

2. 恒力石化 推荐理由：近一周股价上涨2.35%，近一月上涨2.58%，显示出良好的市场表现和增长潜力。

3. 东方盛虹 推荐理由：近一周股价上涨2.61%，近一月上涨12.73%，表现出色，建议关注其后续发展。

4. 恒逸石化 推荐理由：尽管近一周股价下跌1.15%，但近一月仍上涨2.38%，显示出一定的市场韧性。

5. 桐昆股份 推荐理由：近一周股价小幅下跌0.46%，但近一月上涨6.28%，具备一定的投资价值。

6. 新凤鸣 推荐理由：近一周股价上涨0.28%，近一月上涨4.14%，显示出相对稳定的增长趋势。

总体来看，以上公司在当前市场环境中表现出一定的抗跌能力和增长潜力，值得投资者关注。

风险因素包括大炼化装置投产进度不及预期、宏观经济增速下滑、地缘政治影响等，需谨慎评估。