星宇股份：民生证券-星宇股份-601799-系列点评一：优质项目放量增长车灯龙头持续进击-240815

投资标的：星宇股份（601799） 推荐理由：公司2024H1营收和净利润均实现显著增长，得益于新项目放量及客户销量提升；独供问界M9车灯带来强劲业绩释放，未来技术研发持续推进，电智化趋势将推动产品量价齐升，维持“推荐”评级。

- 星宇股份2024年H1营收同比增长29.20%，归母净利润增长27.34%，新项目量产带动业绩快速提升。

- 问界M9作为主要驱动因素，销量大幅增长，预计将持续支撑公司业绩。

- 公司持续加大技术研发投入，未来发展前景乐观，维持“推荐”评级，预计2024-2026年收入和净利润稳步增长。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司业绩**： - 2024年上半年（H1）营收为57.17亿元，同比增长29.20%。

- 归母净利润为5.94亿元，同比增长27.34%。

- 扣非归母净利润为5.58亿元，同比增长35.65%。

- 2024年第二季度（Q2）营收为33.04亿元，同比增长32.07%，环比增长36.98%。

- 2024Q2归母净利润为3.51亿元，同比增长33.61%，环比增长44.77%。

2. **新项目及客户**： - 2024H1公司实现22个车型项目批产。

- 主要客户包括赛力斯、蔚来、奇瑞、理想等，销量表现亮眼。

3. **盈利能力**： - 2024Q2毛利率为20.37%，同比下降1.53个百分点，环比上升0.73个百分点。

- 归母净利率为10.64%，同比小幅提升0.13个百分点，环比提升0.58个百分点。

4. **费用情况**： - 2024Q2销售费用率为1.41%，管理费用率为2.11%，研发费用率为4.77%，财务费用率为-0.05%。

- 销售费用率同比提升主要因售后服务费增加，财务费用率同比提升主要因汇兑损失增加。

5. **独供项目**： - 公司为问界M9独立提供前后车灯总成，前照灯采用多像素ADB系统，与华为合作开发的DLP模组同步控制。

- 问界M9在2024Q2销量达4.82万辆，环比增长350.30%。

6. **技术研发**： - 公司在车灯技术上持续创新，承接38个车型的新品研发项目，包括DLP投影智能前照灯、MicroLED技术等。

7. **投资建议**： - 预计2024-2026年收入分别为127.06亿、157.04亿、191.69亿元，归母净利润分别为14.43亿、18.65亿、23.73亿元。

- 对应EPS分别为5.05、6.53、8.31元，维持“推荐”评级。

8. **风险提示**： - 乘用车市场销量不及预期。

- 新客户拓展不及预期。

- 全球化进程不及预期。

这些信息为投资者提供了对公司当前和未来发展状况的清晰概览，有助于进行投资决策。