华铁应急：光大证券-华铁应急-603300-跟踪研究之二十八 ：经营压力延续，观察提价改善-241102

投资标的：华铁应急（603300） 推荐理由：尽管公司面临经营压力，营收增长和经营性净现金流改善显示出潜力。

行业需求有望在宏观政策支持下回暖，且头部租赁商联合提价将提升市场租金，未来业绩有望改善，维持“买入”评级。

- 华铁应急2024年前三季度营收同比增长15.9%，但归母净利和扣非净利分别下降13.4%和13.0%，盈利能力承压。

- 租金及出租率下滑、财务成本上升导致毛利率和净利率下降，经营压力延续。

- 预计通过提价和宏观政策发力，明年的盈利表现有望改善，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **2024年三季报业绩概况**： - 2024年Q1-3实现营收37.3亿元，同比+15.9%。

- 归母净利4.9亿元，同比-13.4%。

- 扣非归母净利4.7亿元，同比-13.0%。

- 经营性净现金流17.1亿元，同比+37.7%。

2. **单季度表现**： - 2024年Q3实现营收13.7亿元，同比+7.1%。

- 归母净利1.5亿元，同比-35.9%。

- 扣非归母净利1.3亿元，同比-42.8%。

- 经营性净现金流5.6亿元，同比-8.6%。

3. **毛利率与费用情况**： - Q1-3综合毛利率为43.0%，同比下降3.7个百分点。

- 期间费用率为26.1%，同比上升2.7个百分点。

- Q3毛利率为42.9%，同比下降5.8个百分点，主要因租金及出租率下滑。

4. **财务费用**： - 财务费用率上升至11.9%，与设备保有量增加及融资规模提升相关。

5. **市场环境与展望**： - 行业需求增速放缓，租金及出租率持续下探。

- 预计Q4将有提价措施，有助于市场租金中枢的提升。

- 宏观逆周期调节政策有望提振需求。

6. **盈利预测调整**： - 下调2024-2026年归母净利润预测至6.95亿元、8.7亿元和9.85亿元，分别较上次预测下降22%、31%和38%。

7. **公司战略与风险提示**： - 国资入主将提升公司资金实力，有助于内部业务融合和战略落地。

- 风险提示包括宏观经济波动、高机租金价格波动、行业竞争加剧及回款不及预期。

8. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

这些信息为投资者提供了关于华铁应急的业绩表现、市场环境、未来展望及潜在风险的全面了解，有助于做出投资决策。