千味央厨：平安证券-千味央厨-001215-面临外部压力，大B端承压-241029

投资标的：千味央厨 推荐理由：公司2024年三季报显示营业收入小幅增长，但净利润下降，主要因大B端承压及竞争加剧。

尽管面临外部压力，但公司持续创新产品，拓展小B端，长期经营韧性强，维持“推荐”评级。

风险包括食品安全及原材料价格波动。

- 千味央厨2024年前三季度营业收入同比增长2.70%，但归母净利润下降13.49%，净利率显著下滑。

- 大B端承压，客户经营压力加大，产品创新有所成效，小B端则实现增长。

- 受宏观经济影响，盈利预测下调，维持“推荐”评级，需关注食品安全、餐饮复苏及行业竞争风险。

从上文中，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：千味央厨 - 股票代码：001215 - 2024年三季度报告发布。

2. **财务数据**： - 2024年Q1-Q3营业收入：13.64亿元，同比增长2.70%。

- 归母净利润：0.82亿元，同比减少13.49%。

- 扣非归母净利润：0.81亿元，同比减少1.25%。

- 2024年Q3营业收入：4.72亿元，同比减少1.17%。

- 归母净利润：0.22亿元，同比减少42.08%。

- 扣非归母净利：0.23亿元，同比减少23.54%。

- Q1-Q3毛利率：24.25%，同比上升1.31个百分点。

- Q3毛利率：22.44%，同比上升0.03个百分点。

- Q1-Q3净利率：5.93%，同比下降1.09个百分点。

- Q3净利率：4.68%，同比下降3.30个百分点。

3. **费用情况**： - 销售费用率上升主要由于经销商渠道建设、销售人员增加及线上销售平台推广费用增加。

- 销售费用率：5.31%；管理费用率：9.33%；财务费用率：-0.13%。

4. **市场表现**： - 大B端面临压力，客户经营压力增大，客户在新品推出上更为谨慎。

- 小B端有所增长，核心经销商传递稳固基础、持续推新的理念。

5. **财务预测与估值**： - 2024-2026年归母净利润预测： - 2024年：1.26亿元（前值1.52亿元） - 2025年：1.45亿元（前值1.75亿元） - 2026年：1.66亿元（前值2.00亿元） - 对应EPS预测： - 2024年：1.26元 - 2025年：1.46元 - 2026年：1.68元 - 对应PE估值： - 2024年：24.0倍 - 2025年：20.8倍 - 2026年：18.1倍 6. **投资评级**： - 维持“推荐”评级，展望长期经营韧性强。

7. **风险提示**： - 食品安全风险。

- 餐饮业复苏不及预期。

- 大客户风险，特别是百胜中国及其关联方。

- 行业竞争加剧。

- 原材料价格波动风险。

这些信息为投资者提供了关于千味央厨的财务状况、市场表现、未来展望及潜在风险的重要参考。