光大证券-策略周专题（2025年6月第1期）：内外因素交织，市场或维持整固状态-250608

- A股市场近期回暖，主要宽基指数普遍上涨，创业板指涨幅最大，市场整体维持震荡状态。

- 内外因素交织，国内稳增长政策落地与外部风险扰动并存，预计指数在6月将保持震荡。

- 配置方向上关注内需消费、国产替代等主线，同时需警惕政策力度及市场情绪波动带来的风险。

本周A股市场出现分化，主要宽基指数普遍上涨，创业板指涨幅最大，达2.3%，而上证50涨幅最小，仅0.4%。

全A估值处于2010年以来的中等水平。

行业表现方面，通信、有色金属和电子行业表现较好，分别上涨5.3%、3.7%和3.6%；而家用电器、食品饮料和交通运输等行业则出现下跌。

近期国内外重要事件交织影响市场。

国内方面，稳增长政策相继落地，包括商务部启动2025年“服务消费季”活动等。

外部则有美中领导人通话、美国证券交易委员会收紧外国公司上市规定及提高钢铁和铝关税等。

整体来看，国内经济稳健，托底资金积极护盘，市场存在一定支撑。

尽管外部风险仍然是市场上行的主要阻力，尤其是特朗普政府政策的不确定性，但市场短期内波动的最严重阶段或已过去。

预计6月市场将维持震荡状态，消费和内需将是经济修复的重要动能。

在配置方向上，建议关注三条主线：一是内需消费，尤其是家居用品、食品加工等行业；二是国产替代，关注业绩确定性和主题投资，尤其是对美进口占比高的行业；三是基金低配方向，长期关注银行、非银金融等行业。

风险方面需警惕政策力度不及预期、消费数据低迷及市场情绪波动。

本报告的投资建议及理由为： - 关注内需消费，政策催化有望持续，消费行业业绩韧性强。

- 推荐家居用品、食品加工、专业服务、休闲食品等行业。

- 关注国产替代，聚焦业绩确定性与主题投资。

- 对美进口占比高且国内供给能力强的行业如出版、装修建材值得关注。

- 短期内需警惕过度解读基金低配可能引发的预期偏差。

- 关注银行、非银金融、公用事业、交通运输等行业的中长期投资机会。