南华期货-油脂油料产业链周报（豆粕菜粕豆油菜油棕榈油）：边际变化影响短期节奏-240723

【期货品种】：棕榈油 【交易方向】：中性 【理由】：国际棕榈油供给受限，但消费端存在疑虑。

虽然前期降水不佳影响了产量，但生物柴油端的审查和关税加征抑制了生产供给和需求量。

当前国际经济不乐观，能源价格波动不定，对生物柴油的生产成本提出挑战。

因此，短期国际棕榈油价格可能会回调。

然而，中长期来看，棕榈油供给仍然有限，因此下方支撑较为确定。

短期可能存在阶段性回撤，但中长期仍具有潜力。

【期货品种】：豆油 【交易方向】：看空 【理由】：美国总统大选带来不确定性，可能对豆油消费端造成利空影响。

特朗普执政可能对传统能源支持并打击新能源，预计美国生物柴油产业发展受抑制。

同时，传统能源价格预期下跌，可能导致美国生物柴油加工生产利润恶化。

短期供给方面，美豆主产区将持续面临高温晴朗天气，对土壤墒情和大豆开花造成一定影响。

虽然高温范围较小，但整体影响有限。

【期货品种】：菜油 【交易方向】：看多 【理由】：欧洲菜籽减产预期明确，加上欧洲进口需求增加，导致国际菜籽及菜油价格上涨。

随着欧洲菜籽价格的进一步落定，全球菜籽价格将继续上涨。

此外，加拿大菜籽产区短期受到高压控制，土壤墒情可能转差，但由于前期表现较好，短期天气扰动对实际产量影响有限。

因此，菜油展现看多的潜力。

- 国际棕榈油因产量疑虑和生物柴油需求波动，短期内价格可能回调，但中长期支撑仍然确定。

- 美国豆油消费受总统大选不确定性影响，未来生物柴油产业可能承压，短期气候影响有限。

- 欧洲菜油因减产预期及进口需求上涨，价格将继续上扬，但加拿大的天气扰动影响有限。