富安娜：天风证券-富安娜-002327-从内部提升经营质量-241026

投资标的：富安娜（002327） 推荐理由：公司在设计创新和工艺开发方面具备核心竞争力，持续推出高端差异化产品。

通过股票激励计划提升员工积极性，预计未来收入和净利润稳步增长，维持“买入”评级。

风险包括人工成本和市场竞争。

- 富安娜2024年Q3营收5.8亿，同比下降11.2%，归母净利润0.75亿，同比下降40.8%。

- 公司持续注重设计创新和工艺开发，提升高端差异化产品竞争力，研发团队快速响应市场需求。

- 实施多期股票激励计划，增强员工积极性和稳定性，推动经营业绩提升。

- 调整盈利预测，预计2024-2026年收入和归母净利润分别为31亿、33亿、34亿和5.4亿、5.7亿、6.1亿，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年第三季度（24Q3）营收为5.8亿元，同比下降11.2%。

- 归母净利润为0.75亿元，同比下降40.8%。

- 扣非后归母净利润为0.68亿元，同比下降39.9%。

- 2024年第一至第三季度（24Q1-3）营收为18.9亿元，同比下降2%。

- 归母净利润为2.9亿元，同比下降15.3%。

- 扣非后归母净利润为2.6亿元，同比下降15%。

- 24Q1-3毛利率为55.2%，同比增加0.6个百分点；净利率为15.5%，同比下降2.5个百分点。

2. **核心竞争力**： - 公司以独特艺术设计创新引领行业潮流，设计创新是公司的核心竞争力。

- 研发团队专注于产品设计和工艺开发，注重时尚原创设计。

- 代表性的原创设计工艺包括独幅平网印花和新国绣数码印花。

3. **股权激励计划**： - 公司实施了九次股票激励计划，包括两期期权、六期限制性股票和一期员工持股计划，激励对象共计1860人次。

- 股权激励提升了优秀骨干员工的积极性、稳定性和创造性。

4. **盈利预测**： - 调整后的盈利预测：预计2024-2026年收入分别为31亿、33亿和34亿元；归母净利润分别为5.4亿、5.7亿和6.1亿元。

- 2026年原值分别为35亿、5.9亿、6.5亿和7.1亿元。

- 预计PE分别为14X、13X和12X。

5. **风险提示**： - 人工成本上涨、原材料价格波动风险。

- 市场竞争风险。

这些信息可以帮助投资者更好地评估公司的经营状况、市场前景和投资价值。