鹏鼎控股：西南证券-鹏鼎控股-002938-营收稳健增长，有望持续受益于AI端侧发展-240819

投资标的：鹏鼎控股（002938） 推荐理由：公司2024年上半年营收稳健增长，受益于AI端侧发展，特别是在高阶PCB需求提升、汽车和服务器领域布局加速。

预计未来盈利持续上升，给予2024年25倍PE估值，目标价41.5元，维持“买入”评级。

- 鹏鼎控股2024年上半年营业收入同比增长13.8%，归母净利润略降3.4%，主要受研发费用增加和汇兑收益减少影响。

- AI端侧的快速发展推动高阶PCB需求，公司加快高阶HDI及SLP产品扩产，汽车和服务器业务有望加速放量。

- 预计2024-2026年归母净利润将持续增长，给予2024年25倍PE估值，目标价41.5元，维持“买入”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：鹏鼎控股（002938） - 2024年上半年（24H1）营业收入：131.3亿元，同比增长13.8% - 归母净利润：7.8亿元，同比下降3.4% - 归母扣非净利润：约7.6亿元，同比增长2.2% 2. **营收分析**： - Q2单季度营业收入：64.4亿元，同比增长32.3% - 通讯用板业务收入：87.3亿元，同比微增3.7% - 消费电子及计算机用板业务收入：39.3亿元，同比增长36.6% - 汽车及服务器产品收入：4.3亿元，同比增长94.3% 3. **利润分析**： - Q2单季度归母净利润：2.9亿元，同比下降27% - 24H1毛利率：18.0%，同比下滑0.3pp - 净利率：6.0%，同比下降约1pp 4. **费用分析**： - 期间费用率整体平稳 - 销售费用率：约0.7%，同比下降约0.04pp - 管理费用率：4.3%，同比下降0.3pp - 研发费用率：8.2%，同比增加0.45pp 5. **行业发展**： - AI端侧落地加速，预计2024年AIPC和AI手机渗透率将快速提升 - PCB产品向高阶产品（如高阶HDI及SLP）升级的需求增加 6. **产能建设**： - 淮安三园区高阶HDI及SLP扩产项目推进 - 汽车领域与国内Tier 1厂商合作，预计下半年量产 - 服务器领域受益于AI服务器出货量增长，积极推动新客户认证和测试 7. **盈利预测与投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为38.4、47.8、55.2亿元 - 给予2024年25倍PE估值，对应目标价41.5元 - 维持“买入”评级 8. **风险提示**： - 市场竞争加剧风险 - 产能建设进度或不及预期 - 下游需求回暖或不达预期 这些信息为投资者提供了对鹏鼎控股的财务状况、行业前景及潜在风险的全面了解。