双环传动：天风证券-双环传动-002472-季报点评：毛利率再创新高，外延+内修并驾齐驱-241103

投资标的：双环传动（002472） 推荐理由：公司Q3毛利率创新高，受益于新能源汽车齿轮及智能执行机构业务，外延与内修双驱动，提升盈利能力。

预计未来营收和净利润持续增长，维持“买入”评级，具备竞争优势和稀缺性。

- 双环传动2024年三季度实现营收24.2亿元，同比增长10.7%，归母净利润2.7亿元，同比增长20%，毛利率创新高，达到24%。

- 公司通过技术拓展和产品优化，积极布局新能源汽车齿轮及智能执行机构市场，海外拓展加速，未来成长空间广阔。

- 内部降本增效措施成效显著，预计未来三年营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级，风险包括宏观经济波动和竞争加剧。

作为专业投资者，从上述文本中可以提取以下关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024年三季度（24Q3）营收为24.2亿元，同比增加10.7%，环比增加7.7%。

- 主营业务（占比85%）营收为20.5亿元，同比增加15%。

- 归母净利润为2.7亿元，同比增加20%，环比增加5.3%。

- 扣非归母净利润为2.6亿元，同比增加23.3%，环比增加6%。

2. **毛利率与净利率**： - 24Q3毛利率为24%，同比提升2.3个百分点，环比提升1.1个百分点。

- 净利率为11.4%，同比提升0.9个百分点，环比下降0.2个百分点，净利率下降主要因汇兑损失增加。

3. **费用率**： - 销售/管理/研发/财务费用率分别为0.96%/3.52%/4.88%/0.85%，其中研发费用率同比增加明显。

4. **经营亮点**： - **外延发展**： - 技术拓展方面，公司在乘用车齿轮基础上开发新型同轴减速箱齿轮技术，并加快海外匈牙利基地建设，推动新能源汽车齿轮业务全球化。

- 产品拓展方面，积极推动智能执行机构齿轮的应用，并布局工业增/减速机。

- **内修提升**： - 通过精细化管理、流程优化、采购降本等方式提升内部运营效率。

- 建立智能制造系统，优化生产流程和提升效率。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年营收分别为98.9亿元、115.3亿元、134.2亿元，增速分别为22.5%、16.6%、16.4%。

- 归母净利润分别为10.5亿元、13.5亿元、16.5亿元，增速分别为28.2%、29.1%、22.3%。

- 对应PE分别为22.3x、17.2x、14.1x。

6. **投资评级**： - 维持“买入”评级，认为公司在减速器领域具备竞争力和稀缺性。

7. **风险提示**： - 宏观经济波动风险、竞争加剧风险、海外拓展不及预期风险、原材料价格波动风险等。

这些信息能够帮助投资者全面了解公司的业绩表现、经营策略、未来发展潜力及可能面临的风险。