青鸟消防：德邦证券-青鸟消防-002960-Q2业绩承压，费用摊销影响当期业绩-240823

投资标的：青鸟消防（002960） 推荐理由：作为消安一体化龙头，公司竞争力突出，消防安全重要性不言而喻，具备广阔的市场空间和稳定的增长潜力。

同时，公司在海外市场拓展方面取得积极进展，收购海外标的切入消防C端市场，有望进一步打开海外市场。

综合考虑公司的行业地位、市场前景以及财务状况，我们给予青鸟消防“买入”评级。

1. 青鸟消防上半年业绩受费用摊销影响，Q2收入和净利润均出现下滑。

2. 公司通过市场与价格挤压稳固市场份额，海外业务保持稳健增长，大工业消防业务积极推进。

3. 公司现金流充沛，资产负债率维持低位，收购海外标的切入消防C端市场，进一步打开海外市场。

4. 消防安全重要性不言而喻，公司竞争力突出，维持“买入”评级。

1. 公司2024年上半年实现收入22.64亿元，归母净利润1.89亿元，扣非归母净利润1.61亿元。

2. Q2实现收入13.48亿元，归母净利润1.1亿元，扣非归母净利润0.94亿元。

3. 公司上半年全国房屋竣工面积同比下降21.8%，行业需求整体承压，民商用领域市场竞争进一步加剧。

4. 上半年国内报警实现收入10.3亿元，同比下降6.54%；国内疏散实现收入4.81亿元，同比下降12.29%。

5. 海外市场实现收入约3.74亿元，同比增长24.7%。

6. 大工业消防业务积极有序推进，24H1“青鸟”品牌工业类项目发货金额2.4亿元，同比增长69%左右。

7. 气体探测业务实现收入8818.83亿元，同比增长24.09%；灭火业务板块上半年营收2.38亿元，同比增长24.61%。

8. 公司24Q2销售毛利率约33.81%，同比下降2.15个百分点。

9. 公司24H1经营性净现金流为-1.95亿元，Q2经营性净现金流为0.36亿元。

10. 公司持续优化信用额度把控、经销商回款KPI考核和下游企业信用管理等相关制度，对经销商及客户实行有效的分类分级管理，应收账款总体良性可控，24H1应收账款及应收票据规模同比增长4.75%。

11. 公司24年二季度末，货币现金为20.51亿元，资产负债率降至23.37%。

12. 公司公告由全资子公司美安集团拟以自筹资金不超1300.018万英镑购买FireblitzExtinguisher、FireblitzEurope和COExperts各自75%股权，以及SensotecFireblitzBV75.10%股权，以此进入海外独立式探测器市场。