新亚电子：长城证券-新亚电子-605277-全年营收利润稳健提升，内生+外延深化产业链整合布局-250506

投资标的：新亚电子（605277） 推荐理由：公司2024年营收和净利润稳健增长，四大业务板块协同发力，AI算力推动市场需求，积极进行产业链整合与海外扩张，研发高频高速连接线等新产品，未来业绩有望持续增长，维持“买入”评级。

- 新亚电子2024年营业收入同比增长10.84%，归母净利润增长6%，显示出稳健的业绩提升。

- 四大业务板块协同发展，尤其是新能源和汽车线缆板块表现突出，分别实现40.78%和176.30%的收入增长。

- 公司持续加大研发投入，推动高频高速铜缆连接线等新产品的开发，并通过外延扩张深化产业链整合，未来业绩有望保持稳健增长。

新亚电子（605277）在2024年实现营业收入35.31亿元，同比增长10.84%；归母净利润1.53亿元，同比增长6%。

2025年第一季度，单季度营业收入为8.82亿元，同比增长27.39%，环比下降16.17%；归母净利润为4726.74万元，同比增长18.82%，环比下降8.76%。

公司四大板块共同发力，持续深化产业链整合，新消费领域持续崛起，AI算力推动全球服务器线缆市场需求增加。

2024年，消费电子及工业控制线材板块实现营业收入13.86亿元，同比增长22.99%；通信线缆及数据线材板块实现营业收入12.27亿元，同比下降16.29%，但数据线材板块实现营收1.17亿元，同比增长102.88%；新能源系列线缆及组件板块营收5.69亿元，同比增长40.78%；汽车线缆板块受益于新能源汽车发展，营收1.89亿元，同比增长176.30%。

公司加大研发投入，聚焦高频高速铜缆连接线、液冷电缆、储能线缆等产品，与安费诺合作完成PCIe6.0批量交付及PCIe7.0研发制造，具备开发AI服务器用线的优势。

通过安费诺进入领先服务器制造商与数据中心运营商的供应链，生产高频高速铜缆连接线。

公司持续进行外延式扩张，进行产业链整合布局，通过并购中德电缆、参股科宝光电、增持祥龙科技等，转型为“线缆+连接器”综合解决方案提供商。

祥龙科技拥有多种消费电子和汽车高速连接器，主要客户包括大疆、哈曼、比亚迪等知名品牌。

公司积极推动海外基地建设，加快泰国生产基地建设，并通过匈牙利子公司开拓欧洲市场。

预计2025-2027年归母净利润分别为1.81亿元、2.20亿元和2.76亿元，EPS分别为0.56元、0.68元和0.85元，当前股价对应PE分别为29倍、24倍和19倍。

公司未来业绩发展被看好，维持“买入”评级。

风险提示包括市场竞争风险、原材料价格波动风险、宏观经济波动风险和质量控制风险。