中泰期货-黑色报告：下游钢材库存累积，谨防旺季调整风险-250907

【期货品种】：钢材 【交易方向】：中性 【理由】：制造业PMI略有改善，但整体需求依然疲弱，旺季需求不旺，钢材市场面临调整风险。

【期货品种】：煤焦 【交易方向】：看多 【理由】：焦煤等原料期货价格反弹，预计后期有利于盘面原料价格估值。

【期货品种】：硅铁 【交易方向】：看多 【理由】：在当前市场环境下，逢低布局10合约多单具备较好机会。

【期货品种】：锰硅 【交易方向】：看空 【理由】：中期预计价格高位回落，不建议追空。

【期货品种】：卷螺价差 【交易方向】：看空 【理由】：预计高位回落，短期内可能面临调整。

【期货品种】：钢矿 【交易方向】：中性 【理由】：维持震荡行情，市场供需平衡。

【期货品种】：钢材基差 【交易方向】：中性 【理由】：关注旺季正套平仓及反套建仓的机会。

【期货品种】：钢材期权 【交易方向】：看多 【理由】：建议卖出宽跨期权持有，风险相对可控。

- 2025年8月份制造业PMI略有改善，但仍低于荣枯线，钢铁行业增值增长预期稳定，供给政策刚性，市场影响有限。

- 钢材下游需求疲软，房地产和基建项目进展缓慢，预计旺季需求不及预期，现货价格承压。

- 钢矿和煤焦市场维持震荡，建议逢低做多煤焦，关注钢材基差和期权策略，风险需警惕政策变动和外部关税影响。