中自科技：光大证券-中自科技-688737-2024年年报及2025年一季报点评：催化剂市场开拓成绩斐然，复材业务重点布局碳纤维PEEK方向-250505

投资标的：中自科技（688737） 推荐理由：公司在催化剂市场拓展取得显著成绩，氢能及储能业务快速增长，复材业务布局碳纤维PEEK方向，未来有望开启新增长点。

维持“买入”评级，预计2025年下半年复材结构件产能投产，将推动业绩提升。

- 中自科技2024年营业收入15.65亿元，同比增长1.35%，归母净利润为-0.26亿元，2025年一季度收入4.03亿元，同比增长7.52%。

- 催化剂业务市场拓展显著，特别是在内燃机尾气催化剂和氢能产品方面取得突破，储能业务快速增长。

- 公司积极布局高端复材业务，研发碳纤维PEEK预浸料技术，预计未来将成为新的增长点，维持“买入”评级。

中自科技（688737）在2024年发布的年报和2025年一季报显示，公司2024年实现营业收入15.65亿元，同比增长1.35%；归母净利润为-0.26亿元。

2025年一季度营业收入为4.03亿元，同比增长7.52%；归母净利润为0.08亿元，同比下降46.91%。

公司加大研发投入，2024年研发投入为1.10亿元，同比增长26.44%。

催化剂业务市场拓展成果显著，内燃机尾气净化催化剂收入为14.53亿元，同比下滑3.90%，毛利率为9.30%，同比减少1.33个百分点。

汽油车尾气净化催化剂销量首次突破百万套，新增多个国内大客户项目。

工业催化剂收入为1387.86万元，同比增长65.73%。

氢能产品收入为732.06万元，氢燃料电池电催化剂取得多款开发定点并实现批量销售，2025年有望快速增长。

储能业务收入为0.80亿元，同比增长309.47%。

公司在复材业务方面积极布局碳纤维PEEK方向，复材结构件项目已启动，预计2025年底达到可使用状态。

盈利预测方面，2025-2026年归母净利润预测为0.57亿元和2.38亿元，新增2027年归母净利润预测为3.02亿元。

公司在催化剂、氢能、动力电池和储能等领域持续布局，未来有望实现新增长，维持“买入”评级。

风险提示包括原材料价格波动、商用车市场波动、客户车/机型公告的不确定性、募投项目延期及新能源汽车市场竞争风险。