古井贡酒：信达证券-古井贡酒-000596-开门红业绩亮眼，省外扩张加速-240428

投资标的：古井贡酒 推荐理由：古井贡酒公司产品结构优化，盈利能力提升，销售收现稳健增长，毛利率和净利率持续提升。

公司持续深化“三通工程”，省外扩张加速，产品结构升级趋势较强，有望持续增长。

预测24/25年EPS上调至10.96/13.34元，维持“买入”评级。

1) 古井贡酒23年业绩亮眼，营收和净利润均实现大幅增长，产品结构优化，盈利能力提升。

2) 公司24Q1营收继续增长，毛利率和净利率均有所提升，销售费用增加主要由于销售人员及薪酬增加。

3) 公司全国化战略取得成效，省外扩张加速，有望持续受益于消费升级红利及宴席场景拓展，投资价值较高。

1）公司23年营收和归母净利润的同比增长率 2）24Q1营收和归母净利润的同比增长率 3）23年和24Q1的毛利率和净利率 4）24Q1的销售费用、管理费用、税金及附加的同比增长率 5）24Q1的销售收现和合同负债的变化情况 6）23年各产品营收、销量、吨价的情况 7）23年各区域营收的情况 8）23年经销商数量及变化情况 9）公司24年营收和利润总额的预测 10）投资评级和风险因素