国茂股份：光大证券-国茂股份-603915-2023年年报、2024年一季报点评：持续拓展下游应用，看好通用业务复苏-240503

投资标的：国茂股份 推荐理由：公司有望深度受益于通用自动化行业复苏及人形机器人产业化，持续拓展下游应用，预计未来净利润有望增长，维持“买入”评级。

1. 国茂股份2023年营收略降，但毛利率和净利率也有所下滑，24Q1继续下滑，但公司持续拓展下游应用，看好通用业务复苏。

2. 公司产品线发展态势各异，但智能制造持续升级，对外投资促进发展通用减速机，有望深度受益于通用自动化行业复苏及人形机器人产业化。

3. 投资建议为维持“买入”评级，但需注意工业机器人市场复苏不及预期、人形机器人产业化进展不及预期、公司产能释放进度不及预期等风险。

1. 公司2023年营业收入、归母净利润、经营性现金净流入情况 2. 公司2024年一季度营业收入、归母净利润、经营性现金净流入情况 3. 公司产品线发展情况及各产品营业收入、毛利率情况 4. 公司国内和海外营收情况 5. 公司对外投资及业务拓展情况 6. 投资建议和风险提示